【华泰期货】航运日报：下半月实际揽货价格逐步报出，运价中枢或能再度小幅抬升-251107（14页）.pdf

1、航运航运日报日报|20252025-1111-0707 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 下半月实际揽货价格逐步报出，运价中枢或能再度小幅抬升下半月实际揽货价格逐步报出，运价中枢或能再度小幅抬升 市场分析市场分析 线上报价方面。线上报价方面。Gemini Cooperation：马士基上海：马士基上海-鹿特丹鹿特丹46周报价周报价1335/2230，47周价格周价格1355/2260；HPL-SPOT 11月上半月价格月上半月价格1185/1935，11月下半月船期报价月下半月船期报价1935/3135，12月上半月船期报价月上半月船期报价

2、1935/3135。HPL发布发布11月下半月涨价函月下半月涨价函1900/3100.MSC+Premier Alliance：MSC 11月上半月船期报价月上半月船期报价1365/2265，11月下半月价格月下半月价格1425/2365；ONE 11月上半月船期月上半月船期报价报价1235/1935，11月下半月船期月下半月船期1625/2535；HMM上海上海-鹿特丹鹿特丹11月上半月船期报价月上半月船期报价1118/1806;YML 11/15-11/30 报报价价1500/2500。MSC发布发布11月下半月涨价函月下半月涨价函1800/3000.Ocean Alliance：CMA

3、上海上海-鹿特丹鹿特丹11月上半月船期报价月上半月船期报价1460/2520，11月下半月船期报价月下半月船期报价1785/3170，12月上半月月上半月船期报价介于船期报价介于3520-3620美元美元/FEU；EMC 11月上半月船期报价月上半月船期报价1655/2510，11月下半月船期报价月下半月船期报价1855/2810；OOCL 11月上半月船期价格介于月上半月船期价格介于2050-2150美元美元/FEU之间，之间，11月下半月船期报价月下半月船期报价1700/2900。CMA发布发布11月下半月涨价函月下半月涨价函1700/3000。地缘端：地缘端：以色列国防部长卡茨5日在与以

4、军、警方及以色列国家安全总局（辛贝特）官员举行的会议上，指示以军“将（以色列埃及）边境附近区域划分为封闭军事区，并调整交战规则，对任何非法进入禁区的人员实施打击，从而打击无人机操控者和走私分子”。动 态 供 给：中 国动 态 供 给：中 国-欧 基 港欧 基 港 11 月 份 月 度 周 均 运 力月 份 月 度 周 均 运 力 28.6 万万 TEU，WEEK45/46/47/48/49 周 运 力 分 别 为31.07/27.3/29.65/27/29.99 万 TEU。12 月 份 月 度 周 均 运 力月 份 月 度 周 均 运 力 32.29 万万 TEU，WEEK50/51/52/

5、53 周 运 力 分 别 为33.64/29.94/33.56/32.04万TEU。11月份共计月份共计10个空班和个空班和1个个TBN（其中（其中MSC/PA联盟联盟4个空班，双子星联盟个空班，双子星联盟1个空班，个空班，OA联盟联盟5个空班，个空班，OA联盟的联盟的1个个TBN后续预计均转为空班）。后续预计均转为空班）。12月份共计月份共计6个个TBN。中美磋商，成果公布。中美磋商，成果公布。美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年。美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年。美方暂停实施相关措施后，中方也将相应暂停实

6、施针对美方的反制措施一年。芬太尼关税下降芬太尼关税下降10%有助于推动中美贸易恢复，将推动美线需有助于推动中美贸易恢复，将推动美线需求回暖，求回暖，也将在一定程度对欧洲航线价格形成一定支撑。也将在一定程度对欧洲航线价格形成一定支撑。12月合约月合约:距离交割较远，距离交割较远，12月合约交易更多关注节奏问题，预期和现实交相辉映，但总体估值支撑不断上移月合约交易更多关注节奏问题，预期和现实交相辉映，但总体估值支撑不断上移。四季度船司需要为下一年长协谈判做准备，为了保证来年收入基本盘稳固，船司会通过供应端调节使得运价处于较高位置。节奏方面节奏方面，12月合约后面节奏预计首先交易涨价预期（10月中旬