【国金证券】基金量化观察：《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》解读-251104（15页）.pdf

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1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 2025 年 10 月 31 日，中国证监会和中国证券投资基金业协会分别研究起草了公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）（以下简称基准指引）和公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）（以下简称操作细则）。上述文件的推出旨在具体落实推动公募基金高质量发展行动方案工作部署，规范募集证券投资基金（以下简称基金）的业绩比较基准选取和使用的操作流程，完善管理人的内部控制和保护投资者合法权益。我们认为，基准指引和操作细则是在 2025 年 5 月公募基金新规基础上的深化与细化，主要在于强化基准对基强化基准对基金投资风格的表征作用、严格约束基准对于基

2、金实际投资行为和建立基于基准的投资绩效考核体系金投资风格的表征作用、严格约束基准对于基金实际投资行为和建立基于基准的投资绩效考核体系。从长期来看，政策会使产品趋向被动化，优化持有人投资体验，科学评估基金经理业绩，提升调研信息可信度。未来。产品趋向被动化，优化持有人投资体验，科学评估基金经理业绩，提升调研信息可信度。未来。若干存量基金基准或将调整若干存量基金基准或将调整。我们统计了可能迎来基准调整的存量行业主题基金和微盘基金，发现TMT 基金未来可能迎来基准调整的数目最多，为 227 只，金融地产基金最少,为 13 只，微盘基金为 9 只。从一级市场资金流动情况来看，上周（2025.10.27-

3、2025.10.31）已上市 ETF 资金净流入合计 302.12 亿元，其中股票型 ETF 资金净流入 145.82 亿元，债券型 ETF 资金净流入 127.18 亿元，跨境 ETF 资金净流入 87.35 亿元，商品型 ETF资金净流出 58.22 亿元。在股票型 ETF 中，宽基 ETF 上周资金净流入 158.10 亿元，上周沪深 300ETF 资金净流入 64.39 亿元，A500ETF 资金净流入 40.98 亿元，科创 50ETF 资金净流入 32.90 亿元，上证 50ETF 资金净流入 21.99 亿元，创业板 50ETF 资金净流入14.97 亿元。主题行业 ETF 上周

4、资金净流入-1.51 亿元。上周科技、医药生物、消费、金融地产板块 ETF 资金净流入额分别为 61.10亿元、29.00 亿元、11.80 亿元、9.17 亿元，周期、高端制造板块 ETF 资金净流出额分别为 43.83 亿元、64.18 亿元。主动权益型基金中上周表现前五名的基金包括：平安高端制造 A(007082.OF)、泰信现代服务业(290014.OF)、平安研究睿选 A(009661.OF)、泰信发展主题(290008.OF)、富荣福鑫 A(004794.OF)，它们的收益率分别为 10.45%、10.36%、10.21%、10.18%、9.65%。上周主动量化基金上周收益率中位数

5、为 0.09%，近 1 年以来收益率中位数为 28.78%。上周各类主题基金中，医药主题基金业绩反弹，收益率中位数为 2.40%。近 1 年以来，TMT 与制造基金业绩领先，收益率中位数分别为 51.05%、30.87%。在沪深 300 增强指数型基金中，浙商沪深 300 指数增强 A(166802.OF)上周表现最佳，相对基准的超额收益率为 1.05%。在中证 500 增强指数型基金中，中欧中证 500 指数增强 A(015453.OF)上周表现出色，相对业绩基准的超额收益率为0.79%。在中证 1000 增强指数型基金中，中欧中证 1000 指数增强 A(017919.OF)上周取得了 0

6、.75%的超额收益率。在国证 2000 增强指数型基金中，鑫元国证 2000 指数增强 A(018579.OF)表现最优，取得了 0.33%的超额收益率。政策变动风险；以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；基金历史业绩不代表未来；ETF 二级市场价格波动风险。基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。金融工程专题报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录内容目录 1、公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）解读.4 1.1 公开募集证券投资基金业绩比较基准新规发布.4 1.2 公开募集证券投资基金业绩比较基准