医药行业：百奥赛图招股说明书梳理-220830（21页）.pdf

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1、-1-敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币）市场优化平均市盈率 18.90 国金医药指数 1696 沪深 300 指数 4108 上证指数 3236 深证成指 12060 中小板综指 12652 相关报告相关报告 1.创新成长先进制造，看好下半年医药配置回升-医药行业周报，2022.8.22 2.市场情绪波动，继续看好医药创新成长方向-医药行业周报，2022.8.14 3.ADC 药物研发进展全景梳理-行业报告，2022.8.10 4.关注业绩确定性和成长性，聚焦医药新成长-医药行业周报，2022.8.7 5.关注业绩确定性和成长性，聚焦医药新成长-医药行业周报，2022

2、.7.31 王班王班 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130520110002(8621)60870953 wang_ 百奥赛图百奥赛图招股说明书招股说明书梳理梳理 投资逻辑投资逻辑 百奥赛图专注新药开发百奥赛图专注新药开发+临床前临床前 CRO，双轮驱动加速发展。，双轮驱动加速发展。公司于 2009 年成立，是生物制药及临床前研究服务创收公司。公司的业务模式包括药物开发业务及临床前研究服务，公司的药物开发业务主要是利用自身抗体发现平台识别有可能成为候选药物的潜在抗体分子，并进行自主开发、对外授权或与合作伙伴合作开发，包括肿瘤学和自身免疫性疾病治疗的研发及抗体开发业务。公司的临床

3、前研究服务包括基因编辑、临床前药理药效评估及模式动物销售。过去几年公司的收益主要来自公司的临床前研究服务及抗体开发业务。全球及中国生物药市场空间广阔全球及中国生物药市场空间广阔。全球生物制剂市场空间大、增速快，生物制剂全球市场的规模由 2016 年的 2202 亿美元增至 2020 年的 2979 亿美元，CAGR 为 7.8%，预计于 2025 年将达到 5301 亿美元，复合年增长率为12.2%。中国的生物制剂市场规模由 2016 年的人民币 1836 亿元增至 2020年的人民币 3457 亿元，CAGR 为 17.1%，预计 2025 年将达到人民币 8116亿元，CAGR 为 18.

4、6%。公司公司多业务多业务赛道成长性可观赛道成长性可观。1）在中国，预计 2020 年至 2025 年临床前研究服务市场将以 23.7%的复合年增长率增长，预计 2030 年将达到约人民币1501 亿元。2）在中国，预计临床前药理药效评估服务市场将在 2020 年至2025 年以 24.5%的复合年增长率增长，预计 2030 年将达到约人民币 303 亿元。3）在中国，模式动物销售市场规模预计将在 2020 年至 2025 年以26.6%的复合年增长率增长，预计 2030 年将达到约人民币 195 亿元。4）2020 年，基因编辑服务的预计全球市场规模为 35 亿美元，预计中国市场规模为人民币

5、 30 亿元。公司公司创新药在研管线丰富。创新药在研管线丰富。目前，公司已战略性地设计并建立 12 项候选药物组成的精选抗体药物产品管线，包括 YH003 及 YH001 两种核心产品以及10 种其他管线候选产品。YH003 是一种重组人源化激动性抗细胞分化簇40(CD40)免疫球蛋白 G2(IgG2)单克隆抗体，主要开发用于胰腺导管腺癌、黑色素瘤及其他晚期实体瘤。YH001 主要开发用于肝细胞癌(HCC)、非小细胞肺癌(NSCLC)及其他实体瘤。千鼠万抗计划有望极大提升抗体药物研发效率，进一步打开公司成长空间千鼠万抗计划有望极大提升抗体药物研发效率，进一步打开公司成长空间。千鼠万抗采用循证体

6、内药效筛选方法，同时从超过 1000 个潜在抗体药物靶点中生成及筛选抗体，有望极大提升抗体药物研发效率，目前其中大部分尚未在临床试验发现。千鼠万抗计划产生的大量高质量抗体使公司能采取灵活的业务策略，既可进行内部开发亦可寻求外部合伙。募集资金及用途：募集资金及用途：本次发售价为每股 25.22 港元，预计发行 2176 万股，预计募资 4.71 亿港元（对应发行后市值为 100.05 亿港元），预计将于 2022 年9 月 1 日上市，募集资金主要用途为：1）70%用于核心产品的临床研发；2）15%用于千鼠万抗计划的抗体药研发；3）10%用于公司其他管线产品的研发；4）5%将用于补充营运资金。风