房地产行业保障性租赁住房REITs专题报告：保租房REITs横向对比挖掘受捧因素-220830（20页）.pdf

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1、2022年08月30日保障性租赁住房REITs专题报告保租房REITs横向对比，挖掘受捧因素姓名杨凡邮箱电话13916395118证书编号S1230521120001证券研究报告证券研究报告目录C O N T E N T SREITs概况0102底层基础设施资产情况03项目财务情况04估值及未来现金流205投资亮点总结8XqU8Z9UtViXsW9Y6MaO9PpNrRmOmOfQrRvNlOsRoP6MrQqQMYpPuNNZqNqNREITs概况013利好政策频出，保租房REITs审批历时创最短2021年7月，关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点工作的通知首次将保

2、障性租赁住房纳入公募REITs试点内容；同年9月，银保监会提出将加大对保障性租赁住房的支持。不到一年的时间，2022年5月27日，首批保障性租赁住房REITs红土创新深圳人才安居保障性租赁住房REIT和中金厦门安居保障性租赁住房REIT分别在深交所、上交所申报，三日后获受理，后于7月11日和7月14日获通过，分别历时45天和48天；同年7月29日，华夏北京保障房中心租赁住房REIT申报当日即获上交所受理，后8月5日获通过，历时仅7天，再次刷新公募REITs审批历时最短记录。资料来源：公开信息，REITs公告，浙商证券研究所1.1 保租房REITs上市历程2022.5.27红土深圳安居REIT、

3、中金厦门安居REIT申报2022.5.30红土深圳安居REIT、中金厦门安居REIT获受理2022.7.11红土深圳安居REIT获通过2022.7.14中金厦门安居REIT获通过2022.7.29华夏北京保障房REIT申报并受理2022.8.5华夏北京保障房REIT获通过2021.7关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点工作的通知：首次公募REITs试点行业涵盖保障性租赁住房2021.9银保监会提出，将指导银行保险机构加大对保障性租赁住房的支持，同人民银行推进房地产投资信托基金（REITs试点）2021.6深交所提出，将加快推进保障性租赁住房REITs落地证监会、发改委

4、提出，规范做好保障性租赁住房试点发行基础设施领域不动产投资信托基金有关工作保租房REITs申报历程保租房REITs相关政策REITs概况014底层资产位处高能级城市，“国企原始权益人+实力基金管理人”加持资产所在城市区域优势明显：红土深圳安居REIT和华夏北京保障房REIT底层基础设施分别位于一线城市深圳、北京，住房需求不言而喻；中金厦门安居REIT底层基础设施位于二线城市厦门，大量的人口流入、舒适的宜居环境、较低的租售比使其具有巨大的租房需求。背靠国资背景的原始权益人和经验丰富的基金管理人：三支REITs的原始权益人均由当地国资委100%出资，国企身份为REITs背书；同时，三位基金管理人均

5、已有上市发行的公募REITs，具备较强的REITs管理经验，如红土创新基金的红土创新盐田港REIT、中金基金的中金普洛斯REIT、华夏基金的华夏越秀高速REIT和华夏中国交建REIT。募资规模和认购价格相当：三支REITs认购价格在2.484-2.600元/份，募集规模接近，募集总金额约38亿元。资料来源：招募说明书，浙商证券研究所；注：估值时点为2022年年3月31日，预期现金分派率为2023年预测值红土创新深圳人才安居保障性租赁住房REIT中金厦门安居保障性租赁住房REIT华夏北京保障房中心租赁住房REIT基金简称红土深圳安居REIT中金厦门安居REIT华夏北京保障房REIT基金管理人红土

6、创新基金管理有限公司中金基金管理有限公司华夏基金管理有限公司原始权益人深圳人才安居集团有限公司厦门安居集团有限公司北京保障房中心有限公司基金托管人招商银行股份有限公司兴业银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司计划管理人深创投红土资产管理（深圳）有限公司中国国际金融股份有限公司中信证券股份有限公司运营管理机构深圳市房屋租赁运营管理有限公司厦门住房租赁发展有限公司北京保障房中心或其继任机构财务顾问国信证券股份有限公司金圆统一证券有限公司中国国际金融股份有限公司底层资产安居百泉阁、安居锦园、保利香槟苑、凤凰公馆园博公寓、珩琦公寓文龙家园、熙悦尚郡主要收入来源租金收入、配套商业和停车场租金收入租金收