2022年减隔震行业空间政策驱动及振安科技布局优势分析报告（23页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 目目 录录 1、国内建筑减隔震行业龙头国内建筑减隔震行业龙头 .6 6 1.1、深耕建筑减隔震十余年，成为国家级制造业“单项冠军”.6 1.2、公司股权结构较为集中.8 1.3、收入再创新高，省外市场逐渐发力.8 2、政策支持下减隔震技术由地方推向全国，打开市场空间政策支持下减隔震技术由地方推向全国，打开市场空间 .1111 2.1、建筑减隔震技术优于传统抗震技术、安全性高.11 2.2、政策支持下强制减隔震技术从云南拓展至全国.13 2.3、减震及隔震行业市场空间逐步打开.16 3、充分受益于建筑减隔震市场扩容，经验充分受益于建筑减隔震市场扩容，经验+技术助

2、力公司加速布局全国市场技术助力公司加速布局全国市场 .1818 3.1、项目经验丰富形成品牌优势，全国扩张步伐加快.18 3.2、核心技术保驾，持续加大研发投入保持竞争优势.20 3.3、产能持续扩张，收购常州格林布局长三角.22 图目录图目录 图 1：公司发展历程.6 图 2：公司主要业务.6 图 3：北京大兴国际机场航站楼项目.7 图 4：首都博物馆东馆项目.7 图 5：公司股权结构图.8 图 6：公司 2017-2022Q1 营收及同比增速.9 图 7：公司 2017-2022Q1 归母净利润及同比增速.9 图 8：公司 2017-2022Q1 销售毛利率及销售净利率.9 图 9：公司

3、2017-2021 年期间费用率.9 图 10：2017-2021 年不同产品营收占主营业务收入比重.10 图 11：2017-2021 年云南省内与云南省外营收占比.10 图 12：隔震建筑可通过底部隔震层隔离大部分地震能量.11 图 13：减震建筑在传统建筑薄弱接点加入阻尼器消耗地震能量.11 图 14：传统抗震技术与建筑隔震技术的效果对比.12 图 15：隔震建筑能有效降低地震对建筑物的破坏.12 图 16：中国地震动参数区划图（GB18306-2015）.13 图 17：建设工程抗震管理条例自 2021 年 9 月 1 日起实施.16 图 18：条例要求新建或加固八类建筑时要采用减隔震

4、技术.16 图 19：2017-2021 年公司在云南省外营收及同比增速.20 图 20：2017-2021 年公司研发费用投入及同比增速.22 图 21：2017-2021 年隔震产品产能及产能利用率.23 图 22：2017-2021 年减震产品产能及产能利用率.23 图 23：昆明智能化减隔震制品装备制造基地.23 图 24：唐山智能化减隔震制品装备制造基地.23 图 25：核级阻尼器.24 表目录表目录 表 1：公司核心产品.7 表 2：建筑隔震技术与减震技术的对比.12 表 3：云南省出台的建筑减隔震相关政策.13 表 4：其他省份（除云南外）出台的建筑减隔震相关政策.14 表 5：

5、我国建筑减隔震增量市场空间测算.17 表 6：公司参与的部分重大项目.18 表 7：公司核心技术.20 表 8：公司产品使用的标准与国标对比.21 表 9：公司研发项目.22 表 10：公司未来新增产能.23 表 11：震安科技分业务营收预测（百万元）.25 表 12：震安科技可比公司盈利预测与估值.26 表 13：绝对估值核心假设表.27 表 14：现金流折现及估值表.27 表 15：敏感性分析表（单位：元）.27 1 1、国内国内建筑建筑减隔震减隔震行业行业龙头龙头 1.11.1、深耕建筑减隔震十余年，成为国家级制造业“单项深耕建筑减隔震十余年，成为国家级制造业“单项冠军”冠军”震安科技是

6、建筑减隔震技术全套解决方案和全生命周期服务提供商，成立于2010 年 1 月，是行业高新技术企业、技术示范中心和周福霖院士工作站，于 2019年 3 月在深交所 A 股成功上市，并入选工信部首批“小巨人”企业名单，成为国家级制造业“单项冠军”。图图 1 1：公司发展历程：公司发展历程 资料来源：公司招股说明书，光大证券研究所整理 公司主要从事建筑减隔震技术咨询，减隔震结构分析设计，减隔震产品研发、生产、销售、检测、安装指导及更换，减隔震建筑检测，售后维护等业务，目前已成为国内规模领先的减隔震产品生产基地，产能行业领先，主要产品包括：建筑隔震橡胶支座（全系列）、弹性滑板支座、建筑消能阻尼器（多种