2022年保温杯行业趋势展望及国产供应链公司机遇分析报告（29页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 3 目目 录录 一、复盘：景气度赛道的一、复盘：景气度赛道的“重新定价重新定价”.6（一）表征：基本面驱动，行业估值修复.6（二）原因：户外复苏/返工需求/渠道补库，业绩逐步兑现高景气.8（三）催化：核心原材料回落，利润弹性释放.12 二、二、展望：产品新属性推进展望：产品新属性推进“快消化快消化”，疫情催化户外行业增长，疫情催化户外行业增长.14（一）属性迁跃：品类拓宽与社媒活跃推进“快消化”.14（二）户外行业：疫情催化，长青可期.18（三）国内市场：渗透率低位，方兴未艾.19 三、机遇：国产供应链有望进入新一轮成长周期三、机遇：国产供应链有望进入新一轮成

2、长周期.21（一）哈尔斯：国内保温杯制造龙头，外销稳增、内销潜力大.24（二）嘉益股份：21 年上市知名制造商，重点关注海外客户.26 4 图表目录图表目录 图表 1 2022 年 5 月以来牧高笛、哈尔斯、嘉益股份股价复盘.6 图表 2 2022 年 5 月以来牧高笛、哈尔斯、嘉益股份 PE（TTM）复盘.7 图表 3 2021 年牧高笛、哈尔斯、嘉益股份国内业务.7 图表 4 牧高笛、哈尔斯、嘉益股份 22 年 Forward PE.7 图表 5 2021 年 1 月-2022 年 3 月露营搜索热度及同比增速.8 图表 6 帐篷及保温杯出口呈一定相关性.8 图表 7 Snow Peak

3、库存周转天数低于 YETI.9 图表 8 Snow Peak 销售渠道结构（2021 年）.9 图表 9 YETI 销售渠道结构（2021 年）.9 图表 10 2021 年北美户外家庭增长加速.10 图表 11 家庭户外活动频率分布.10 图表 12 22 年美国儿童平均返校支出较 19 年+27%.10 图表 13 22 年美国返校市场规模较 19 年+24%.10 图表 14 2021Q1 开始 YETI 库存持续攀升（百万美元）.11 图表 15 2020Q3 起 YETI 保温杯收入保持同比增长.11 图表 16 22Q2 YETI 库存结构.11 图表 17 行业景气度持续兑现.1

4、2 图表 18 2022 年 3 月底以来不锈钢价格持续回落（元/吨）.12 图表 19 不锈钢保温杯营业成本占比约 72%.13 图表 20 不锈钢于营业成本中占比约 49%.13 图表 21 保温杯产品单位毛利率相对稳定.13 图表 22 不锈钢保温器皿生产及定价模式.13 图表 23 保温杯的品类可根据材质等方式划分.14 图表 24 各材质保温杯的产品特性.15 图表 25 保温杯被赋予了更多的产品特征.15 图表 26 YETI 逐年丰富的产品图谱.16 图表 27 “定制化”、“个性外观”及“限量款”强化产品消费属性.16 图表 28 YETI 逐年提升客户群落多样性.17 图表

5、29 YETI 在社交媒体上活跃.17 图表 30 户外产品社交曝光率仍有较大提升空间.17 图表 31 自 2014 以来美国户外娱乐参与人数逐年攀升.18 图表 32 近年美国各地区户外露营渗透率持续上升.18 图表 33 美国参与率最高的 5 项户外运动.18 5 图表 34 预计全球户外用品行业规模将保持稳定增长.18 图表 35 中国户外用品零售总额不断扩大.19 图表 36 相关户外项目自 2022 年 3 月起热度显著提升.19 图表 37 我国不锈钢真空保温器皿人均保有量远低于日本.20 图表 38 中国保温杯行业需求量.20 图表 39 中国保温杯行业需求量预测.20 图表

6、40 近年推动户外产业发展的相关政策.21 图表 41 2018 全球主要地区不锈钢保温器皿产量占比.21 图表 42 2022 国内保温杯市场按地区注册企业数(个).21 图表 43 2017-2027E 中国保温杯行业需求及产量.22 图表 44 国内保温杯市场产能口径.22 图表 45 2021 年行业内龙头不锈钢保温产能（万只）.22 图表 46 国内保温杯市场竞争格局.23 图表 47 YETI 饮料器皿供应商布局.23 图表 48 哈尔斯发展历程.24 图表 49 哈尔斯生产基地&研发基地.24 图表 50 哈尔斯营收及利润（万元）.25 图表 51 哈尔斯国内外业务份额.25 图