医药生物行业投资策略周报：2025ESMO大会开幕关注国内新药突破-251019（16页）.pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/1616 Table_Page 投资策略周报|医药生物 证券研究报告 医药生物行业医药生物行业 2025ESMO 大会开幕，关注国内新药突破大会开幕，关注国内新药突破 核心观点核心观点：2025ESMO 大会开幕，大会开幕，多款多款国内新药入选国内新药入选 LBA。欧洲肿瘤医学学会（ESMO）是肿瘤领域重要的学术会议，于当地时间 10 月 17 日至 21日在德国柏林召开，我们挑选了几项入选 LBA 的重点研究进行讨论：（1）科伦博泰：OptiTROP-Lung04 是全球首个证实 ADC 药物在 TKI耐药EGFR突变NSCLC中实现O

2、S显著获益的III期临床；OptiTROP-Breast02 显示了 sac-TMT 在经治 HR+/HER2-BC 中的治疗潜力（无论 HER2 表达状态）。（2）康方生物：HARMONi-6 进一步验证依沃西单抗重塑 NSCLC 一线治疗范式的潜力。（3）荣昌生物/君实生物：RC48-C016 研究有望为 HER2 阳性 UC 患者提供新的一线方案。（4）康宁杰瑞：KC-WISE 取得 HER2 阳性胃癌突破性 OS 数据。A 股行情回顾。股行情回顾。本周申万医药整体跑赢大盘。本周申万医药指数下跌2.48%，万得全 A 指数下跌 3.45%，医药指数整体跑赢万得全 A 指数0.97 pct

3、。个股涨跌幅方面，本周 A 股医药板块涨幅前五分别为亚太药业（+36.68%）、多瑞医药（+28.84%）、广生堂（+26.12%）、透景生命（+22.95%）、向日葵（+22.87%）；本周跌幅前五分别为贝达药业（-16.98%）、华兰股份（-15.68%）、金城医药（-11.84%）、大博医疗（-11.44%）、奥精医疗（-11.08%）（来源：Wind）。港股行情回顾。港股行情回顾。本周港股医药整体跑输大盘，本周恒生医疗保健下跌3.92%，恒生指数下跌 2.48%，恒生医疗保健整体跑输恒生指数1.44pct。本周港股通医药涨幅前五为药捷安康-B（+69.87%）、密迪斯肌（+23.70%

4、）、万嘉集团（+19.85%）、拨康视云-B（+16.59%）、百心安-B（+16.10%）；本周港股通医药跌幅前五为永泰生物（-29.76%）、三叶草生物-B（-20.00%）、华昊中天医药-B（-16.97%）、宜明昂科-B（-16.80%）、德琪医药-B（-15.30%）（来源：Wind）。沪（深）港股通持股变动情况。沪（深）港股通持股变动情况。本周沪(深)股通医药公司持股金额增加前五名分别为大参林（+0.66 亿元）、振德医疗（+0.45 亿元）、荣昌生物（+0.44 亿元）、广生堂（+0.44 亿元）、益丰药房（+0.38 亿元）。本周港股通医药公司持股金额增加前五名分别为凯莱英（+

5、9.63 亿元）、康宁杰瑞制药-B（+0.08 亿元）、荃信生物-B、盛禾生物-B、美皓集团（来源：Wind）。投资建议。投资建议。ESMO 大会是肿瘤领域重要的学术会议之一，更多国产新药在大会亮相彰显了国产新药的国际竞争力的提升，看好国产新药的全球竞争力，重点关注恒瑞医药、科伦博泰、百利天恒、康方生物、信达生物、三生制药、翰森制药、君实生物、荣昌生物、映恩生物、中国生物制药、复宏汉霖、康宁杰瑞、基石药业等（排名不分前后）。风险提示风险提示。研发数据表现不及预期；临床进展及商业化不及预期；行业政策风险；宏观环境波动风险等。行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2025-10-1

6、9 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：罗佳荣 SAC 执证号：S0260516090004 SFC CE No.BOR756 021-38003671 分析师：分析师：李桠桐 SAC 执证号：S0260523080002 13661949469 分析师：分析师：田鑫 SAC 执证号：S0260524030003 021-38003707 分析师：分析师：王稼宸 SAC 执证号：S0260524090001 021-38003671 分析师：分析师：龙雪芳 SAC 执证号：S0260525060004 021-38003558 分析师：分析师：王少喆 SAC 执证号：S026052507