海外科技行业2025年第39期：新算力、新硬件、新应用OpenAI推动AI产业链狂奔-251019（9页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.10.19 新算力、新硬件、新应用，新算力、新硬件、新应用，OpenAI 推动推动 AI 产业链狂奔产业链狂奔 Table_Industry 海外科技海外科技 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 海外科技AI 平台化提速，OpenAI 引领算力与生态双轮驱动2025.10.12 海外科技AI 技术落地提速，加速融入产品生态2025.09.28 海外科技AI 技术加速落地，生态竞合持续升温202

2、5.09.20 海外科技AI 基建持续投入、推理芯片迭代，算力仍是主旋律2025.09.14 海外科技苹果发布会在即，传统旺季传导供应链受益2025.09.08 海外科技行业 2025 年第 39 期 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 秦和平(分析师)0755-23976666 S0880523110003 高翩然(分析师)0755-80305701 S0880525040066 李潇(分析师)021-23183060 S0880525070003 刁云鹏(研究助理)021-38674878 S0880125070016 本报告导读：本报告导读：OpenAI动作频频：动作

3、频频：再签再签 10GW 博通算力订单，布局底层硬件能力博通算力订单，布局底层硬件能力；ChatGPT接入沃尔玛、计划推出消费级硬件产品，持续探索更多商业模式接入沃尔玛、计划推出消费级硬件产品，持续探索更多商业模式。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：维持行业增持评级，推荐 AI 算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI 社交方向。OpenAI 再签再签 10GW 博通博通算力订单算力订单，布局底层硬件能力。布局底层硬件能力。OpenAI 与博通计划于 2026 年推出定制数据中心芯片，部署 10 GW 由 OpenAI设计的 AI 加速器，计划于 2026 年

4、下半年开始，于 2029 年底完成。此外，OpenAI 先前还与英伟达、AMD 达成合作：1）OpenAI 计划在未来数年部署不低于 10 GW 的英伟达芯片，而英伟达将根据算力上线进度向 OpenAI 提供总额最高 1000 亿美元的资金支持；2）OpenAI 未来将部署总计 6 GW 的 AMD GPU，首批 1GW 的 Instinct MI450 部署计划于 2026 年下半年启动，而 AMD 向 OpenAI 发行了至多达 1.6 亿股 AMD 普通股的认股权证。至此，OpenAI 已合计签署约 26 GW 的算力合作协议。我们认为，OpenAI 与博通的合作超越了“买卡训练”的范畴

5、，与博通共研 ASIC 本质上是其布局底层硬件能力，打通硬件-网络-模型-应用的闭环，最终构建服务全球数十亿用户的智能计算基座。ChatGPT接入沃尔玛接入沃尔玛、计划推出消费级硬件产品，、计划推出消费级硬件产品，OpenAI 持续探持续探索更多商业模式，以支持索更多商业模式，以支持 5 年一万亿美元的资本投入。年一万亿美元的资本投入。OpenAI 正在探索新的盈利模式、债务合作以及进一步的融资活动，作为其五年计划的一部分，旨在支持其承诺的 1 万亿美元的投入。近日 OpenAI宣布和沃尔玛合作，用户将在 ChatGPT 中直接选购沃尔玛的商品，只需点击购买按钮即可完成交易，功能预计 2025

6、 年秋天上线。我们认为，OpenAI 可从内置结账功能的交易中抽取佣金，并可在 AI 产品中引入个性化广告以实现商业化。同时，OpenAI 计划与苹果前明星设计师乔尼 艾夫合作推出消费级硬件产品（AI 驱动的个人助理设备）来实现知识产权资产变现。我们认为，无论是 ChatGPT 接入购物功能还是推出消费级硬件产品，OpenAI 都在逐步走向平台型公司，占据流量入口，以实现变现方式的多元化。台积电强调台积电强调 AI 需求比三个月前更强劲，需求比三个月前更强劲，Q4 指引超预期。指引超预期。台积电判断当前正处于 AI 应用的早期阶段，对 AI 增长前景保持乐观，且观察到 AI 需求比 3 个月前