国防军工行业国企改革专题报告：国企改革进程提速孕育“十四五”军工板块重大投资机遇-220821（21页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 国企改革国企改革专题报告专题报告 国企改革国企改革进程提速，孕育“十四五”军工板块重大投资机遇进程提速，孕育“十四五”军工板块重大投资机遇 行业名称：国防军工 证券研究报告证券研究报告/ /专题研究报告专题研究报告 20222022 年年 8 8 月月 2 21 1 日日 评级评级：增持：增持（维持维持） 分析师：陈鼎如分析师：陈鼎如 执业证书编号：执业证书编号：S0740521080001 Email： 联系人：方城林联系人：方城林 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 123 行业总市值(亿元) 23328 行业

2、流通市值(亿元) 11000 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2020 2021 2022E 2023E 2020 2021 2022E 2023E 中航沈飞 63.6 1.1 0.9 1.1 1.5 60.0 73.0 55.8 42.8 0.7 买入 中航西飞 30.4 0.3 0.2 0.4 0.5 108.2 128.8 82.6 61.6 0.7 航发控制 30.3 0.3 0.4 0.5 0.7 94.5 75.8 59.6 44.9 0.9 买入 航天电器 78.9 1.0

3、 1.1 1.5 1.9 78.1 70.5 53.9 40.9 0.4 国博电子 117.2 0.9 1.0 1.4 1.8 133.2 114.9 82.9 64.5 1.0 中航机电 11.7 0.3 0.3 0.4 0.5 40.3 35.5 29.1 23.9 0.5 中航电子 18.7 0.4 0.4 0.5 0.6 53.5 44.9 36.7 29.7 1.4 航天长峰 11.0 0.3 0.3 33.0 41.4 航天晨光 12.3 0.1 0.2 0.3 0.5 111.9 76.9 40.9 26.0 1.2 航天科技 9.0 -0.8 0.0 -10.6 224.5 航

4、天机电 11.3 0.1 0.0 0.0 0.1 94.2 269.6 279.0 168.5 9.1 四创电子 31.9 1.1 1.2 1.0 1.2 29.8 27.5 30.8 25.5 0.4 国睿科技 15.7 0.4 0.4 0.5 0.6 41.3 37.3 29.4 24.2 0.4 中直股份 48.4 1.3 1.5 1.9 2.3 37.7 31.3 25.7 20.7 0.1 买入 天奥电子 22.5 0.5 0.6 0.6 0.7 46.1 39.5 39.9 30.5 0.1 备注：股价为 8 月 19 日收盘价，盈利预测为万得一致预期 投资要点投资要点 全面提升国

5、有上市公司质量全面提升国有上市公司质量， 工作方案出台国改有望， 工作方案出台国改有望进一步进一步提速。提速。改革开发四十多年来，我国国企改革总体上循着建立现代企业制度、完善国资监管体制、优化国有经济三条主线渐次推进， 目前取得了阶段性的成果。 2022 年是国企改革三年行动的收官之年，上半年主体任务基本完成，整体进入全面收官阶段。2022 年 5 月国资委发布提高央企控股上市公司质量工作方案 ，首次试点将上市公司发展质量纳入央企负责人考核，并明确考核时间表，我们认为， 工作方案的提出，将进一步加速国企改革进程，有望从股权激励和资产整合两个方面看到国有军工上市企业逐步提升经营质量。 股权激励提

6、质增效效果显著，实施激励企业数量有望保持高增股权激励提质增效效果显著，实施激励企业数量有望保持高增。我们统计了历年来，国有军工上市公司的股权激励情况，从公告数量上来看， “十三五”期间国有军工上市企业股权激励计划出现井喷。股权激励极大地提振了上市公司核心人员的积极性，助力公司对外大力开拓业务，提升营收规模，对内大力提质增效，有效管控成本，实施股权激励的公司大多都能积极兑现业绩，实现股价的大幅增长。我们认为，作为国有企业提质增效的强力武器，进入“十四五” ，国有军工上市企业的股权激励将成为常态，国有军工企业的经营活力将进一步得以激发，板块业绩将持续充分释放。 军工央企资产证券化仍有较大空间， “