EVA行业深度报告：光伏行业高景气EVA供需结构有望维持紧平衡-220818（15页）.pdf

1、石油石化石油石化 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/15 石油石化石油石化 2022 年 08 月 18 日 投资评级：投资评级：看好看好（首次首次）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 光伏行业高光伏行业高景气景气，EVA 供需结构有望维持紧平衡供需结构有望维持紧平衡 EVA 行业深度报告行业深度报告 金益腾（分析师）金益腾（分析师）龚道琳（分析师）龚道琳（分析师）徐正凤（联系人）徐正凤（联系人） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790522010001 证书编号：S0790122070041 EVA 性能优异，广泛应用于光伏胶膜、发泡鞋材、电线电缆等领域性能

2、优异，广泛应用于光伏胶膜、发泡鞋材、电线电缆等领域 EVA 是一种由乙烯和醋酸乙烯经共聚反应制得的复合材料。是一种由乙烯和醋酸乙烯经共聚反应制得的复合材料。EVA 是乙烯重要的下游产品之一，是继高密度聚乙烯、低密度聚乙烯和线性低密度聚乙烯之后的第四大乙烯系列聚合物。由于具备良好的柔韧性、抗冲击强度、耐环境应力、热密封性、抗老化性及抗臭氧强度，被广泛应用于光伏胶膜、发泡鞋材、电线电缆、热熔胶、涂覆料、农膜等领域。随着光伏发电产业在我国的快速发展，2021 年光伏胶膜已成为我国 EVA 消费量最大的应用领域。根据中国石化集团经济技术研究院数据：2021 年我国光伏胶膜领域对 EVA 的需求占比为

3、39.72%，预计 2025年我国光伏胶膜用 EVA 的需求占比最高可达 45.05%。光伏光伏发电发电高景气度延续，高景气度延续，EVA 光伏料需求稳步提升光伏料需求稳步提升 全球新增全球新增光伏光伏装机量装机量稳步稳步增长增长，驱动驱动光伏级光伏级 EVA 市场市场需求需求稳步稳步提升。提升。由于光伏发电具备安装成本及平准化度电成本优势，在碳中和背景下新增光伏装机量或将持续提升。根据 2022 年 7 月份 CPIA 的最新预测数据：2022 年全球新增光伏装机量保守预计为 205GW，并将在 2030 年达到 315GW；乐观预计为 250GW，并将在 2030 年达到 366GW。在国

4、内，2022 年国内新增光伏装机量保守预计为85GW，并将在 2030 年达到 105GW；乐观预计为 100GW，并将在 2030 年达到128GW。此外，根据 CPIA 预测，未来 5 年 POE 胶膜的渗透率将维持在 10%左右，EVA 在光伏胶膜中的用量占比将维持在 80%以上；按 1.2 的容配比计算，我们预计 2022 年全球光伏胶膜对 EVA 光伏料的需求量约为117.40-143.18万吨。国内国内 EVA 新建产能释放缓慢，新建产能释放缓慢，2022-2023 年年供需供需结构有望维持紧平衡状态结构有望维持紧平衡状态 我国我国光伏级光伏级 EVA 产量占比较低产量占比较低，2

5、022-2024 年年 EVA 市场市场结构结构或将或将维持紧平衡。维持紧平衡。目前国内 EVA 产能合计 192.2 万吨/年，2022 年光伏级 EVA 产能预计为 98.4 万吨/年，占 EVA 总产能的 51.20%。根据 CPIA 统计数据，2021 年我国光伏组件产量约 182 GW，对应光伏胶膜需求量约 20.93 万平方米、光伏级 EVA 粒子需求量约 88.25 万吨。根据公司公告统计，2021 年我国光伏级 EVA 产能约 52.9 万吨/年，假设 2021 年我国光伏级 EVA 产能利用率为 90%、光伏级 EVA 进口量占 EVA总进口量的 40%，我们推算出 2021

6、 年我国光伏级 EVA 供给量（国内产量+进口量）与需求量的差值仅为 4.36 万吨，供需结构偏紧。根据 CPIA 预测的我国新增光伏装机量，我们测算出我们测算出 2022-2023 年中国光伏级年中国光伏级 EVA 的供的供需缺口分别为需缺口分别为 9.40万吨、万吨、2.48 万吨，万吨，两年维度内两年维度内 EVA 供需结构或将维持紧平衡状态。供需结构或将维持紧平衡状态。受益标的：东方盛虹、联泓新受益标的：东方盛虹、联泓新科、荣盛石化科、荣盛石化 东方盛虹：东方盛虹：子公司斯尔邦现有 EVA 产能 30 万吨/年，另规划建设 60 万吨光伏级EVA 和 15 万吨热熔级 EVA。联泓新科