ESG行业周报：钢铁、水泥、铝冶炼行业碳配额分配方案出台关注转型投资机遇-251010（12页）.pdf

1、行 业 研 究 2025.10.10 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 ESG 周 报 钢铁、水泥、铝冶炼行业碳配额分配方案出台，关注转型投资机遇 分析师 郑豪 登记编号：S1220522040003 李倩 登记编号：S1220524080001 行 业 评 级:推 荐 相 关 研 究 ESG 周报：新一轮 NDC 目标扩围，民航业或成全国碳市场下个纳入重点2025.09.27 ESG 周报：生态环境法典设绿色低碳专编，双碳政策法治化筑基长远发展2025.09.21 ESG 周报：输配电价定价办法启动修订，着力强 化 电 网 绿 色 投 资 与 跨 区 消 纳 能

2、 力 2025.09.13 电力中长期市场规则征求意见，绿证价值或可实现独立定价与市场扩容2025.09.06 核心观点：核心观点：国内热点：国内热点：全国碳市场全国碳市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案公开征钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案公开征求意见求意见。生态环境部组织编制了2024、2025 年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案（征求意见稿），并公开征求意见。配额方案主要内容包括总体要求、配额分配范围、配额计算方法、配额发放、配额清缴、配额结转等 6 方面。考虑到给新纳入行业充足时间适应碳市场管理，三个行业 2024 年度配额免费分配，基于经

3、核查的实际碳排放量等量分配，所有企业均无配额缺口，无需支付履约成本，无实质性履约压力；2025 年度采用碳排放强度控制的思路实施分配，企业所获得的配额量与实际产出挂钩，不设置配额绝对上限约束，行业整体配额基本平衡，最高不超过 3%，各重点排放单位盈缺率控制在较小范围。该方案采取分阶段过渡策略，2024 年以免费等量分配确保行业平稳纳入，有效缓解企业初期履约压力，2025 年则转向碳排放强度控制机制，将配额与实际产出动态挂钩，2027 年将进一步深化收紧碳排放配额。低碳技术领先企业将通过配额盈余获得额外收益，而落后产能面临成本压力，建议重点关注在工艺优化、燃料替代等领域布局积极的头部企业。海外热

4、点：海外热点：欧盟正式批准简化欧盟正式批准简化 CBAMCBAM 修订条例修订条例。欧盟理事会正式批准了一项重要的修订条例，该条例旨在简化碳边境调节机制（CBAM），这是自 2023年 10 月 CBAM 政策进入过渡期以来的首次重大调整。这项法规的出台，标志着欧盟在环境目标与经济实际情况之间寻求平衡的努力，特别是在对小企业和高碳排放行业的管理上。此次 CBAM 修订，旨在简化小企业负担，但仍覆盖 99%碳排放量，确保政策的有效性、平稳性。随着 2030 年减排期限的临近，预计碳市场政策和贸易相关的环境立法将进一步完善。短期内，欧盟立法者可能会关注 CBAM 的实施对中小企业和高排放行业的影响

5、，并可能进行进一步调整。产品追踪：产品追踪：本期无新成立基金；本期新发行债券 1 只，总规模 135.00 亿元，为绿色债券；本期新发行理财产品 23 只，其中纯 ESG 主题 9 只，社会责任主题 14 只。指数追踪：指数追踪：截至 2025 年 10 月 10 日，除中证 500ESG 领先外，本周主要 ESG指数均下跌，其中，中证 500ESG 领先上涨 1.63%，中证 500ESG 基准跌幅最小，下跌 0.14%，沪深 300ESG 领先跌幅最大，下跌 0.85%。近一年主要 ESG指数均上涨，其中，中证 500ESG 基准涨幅最大，上涨 31.47%，万得 A50ESG领先涨幅最小

6、，上涨 10.76%。碳交易追踪：碳交易追踪：截至 10 月 10 日，本期全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量 122.13 万吨，总成交额 6786.06 万元；收盘价 58.23 元/吨，较上周收方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 ESG 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 盘价上涨 0.45%。10 月 3 日-10 月 9 日，欧盟碳期货（EUA）成交量为 1.66亿吨二氧化碳当量，10 月 9 日结算价为 78.98 欧元/吨二氧化碳当量，较 10月 2 日结算价上涨 2.35%。风险提示：风险提示：国内外 ESG 发展不