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安联（Allianz）：2025-2027年全球经济展望报告：10大核心关切问题解析（中译版）（36页）.pdf

上传人： 1****1 编号：932900 2025-10-13 36页 2.62MB

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1、Allianz Research2 October 2025Economic Outlook 2025-27:10 Top-of-Mind Questions,Answered 2Allianz ResearchContent Page 3-5Executive SummaryPage 8-12Has stagflation transitioned from a looming risk to an undeniable reality?Page 13-14 Can central banks untangle their complex dilemmas?Page 6-7 Who trul

2、y bears the cost of the ongoing trade war?Page 15 Is the USDs dominance facing a new era of uncertainty?Page 16-17How far can fiscal dominance propel long-term interest rates?Page 18-19 Will the EU finally ramp up defense spending in 2026-27?Page 20-23 How are firms navigating the challenge of persi

3、stently high financing costs?Page 24-27Is a capital market bubble on the horizon?Page 28 Which emerging markets are grappling with rising imbalances?Page 30 What political events could steer us toward a downside scenario?2 October 2025 1.Who truly bears the cost of the ongoing trade war?Primarily ex

4、porters for now,but US consumers will also be hit through higher inflation(up by 0.6pp by mid-2026).While global trade routes have shifted,allowing exporters to mitigate the impact,downside risks remain high as sectorial investigations are ongoing and the trade deal with China is still pending.Expor

5、t losses could in theory range from-0.3%of GDP(EU)to-1.3%of GDP(Vietnam)compared to a pre-trade war scenario.The cost for the US is estimated at-0.3%.FDI pledges in the US,if realized,would amount to 6%of US GDP by 2026-2028,and look very costly for source countries.Overall,growth in global trade of

6、 goods and services is expected to slow down to+0.6%in 2026 from+2%in 2025 in volume terms.2.Has stagflation transitioned from a looming risk to an undeniable reality?Yes,but it is stagflation light for now.Inflation remains above target in many advanced economies such as the UK,US and Japan while g

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根据《Allianz Research 2025年经济展望》报告，以下是全文关键点： 1. **贸易战成本**：美国贸易战主要影响出口商，但美国消费者也将因通胀上升而受到影响。预计全球贸易增长将从2025年的2%放缓至2026年的0.6%。 2. **滞胀风险**：目前为轻微滞胀阶段，预计到2027年多数经济体通胀将逐渐回归2%目标。 3. **央行挑战**：央行面临增长疲软、通胀持续和财政赤字上升的挑战。预计美联储将再降息三次，达到3.25-3.50%的终端利率。 4. **美元地位**：美元面临不确定性，但预计短期内将保持稳定。 5. **财政政策**：财政赤字上升推动长期利率上升，但央行可以通过量化紧缩或重启量化宽松来稳定市场。 6. **国防开支**：欧盟“ Rearm Europe 计划”分配8000亿欧元，其中1500亿欧元用于军事采购。 7. **融资成本**：企业通过提高效率、重新谈判合同和投资自动化来应对高融资成本。 8. **资本市场泡沫**：预计短期内不会出现资本市场泡沫，但AI投资已充分定价。 9. **新兴市场失衡**：多数新兴市场处于扩张周期，但一些国家面临估值和债务风险。 10. **下行风险**：保护主义抬头、去美元化政策冲击和主权债务危机是主要下行风险。
贸易战谁在买单？ 滞胀风险是否成真？ 美元霸权面临挑战？
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