全球AI机器人智能驾驶行业：机器人及智驾市场热度持续升温继续中长线强推-250929（6页）.pdf

1、 2025 年 9 月 29 日（星期一）行业报告 招商证券（香港）有限公司 证券研究部 彭博终端报告下载：NH CMS 1 重点公司主要财务指标 资料来源：彭博、招商证券（香港）预测，收盘价截至25年9月26日，未评级公司为市场共识 梁勇活 殷浩程+86 755 8290 4571 +86 755 8308 2215 最新变动最新变动 机器人/智驾产业近期更新，上调个股目标价 推荐推荐 前次评级 推荐 恒生指数 26,128 国企指数 9,303 行业表现 资料来源：彭博%1m 6m 12m 绝对表现 18.6 106.7 227.8 相对表现 15.2 89.6 196.6 资料来源：彭博

2、 相关报告相关报告 1.全球人工智能/机器人-多重利好催化机器人及智 驾 链，强 推 重 点 龙 头 公 司（推 荐）（2025/9/9）2.全球人工智能/机器人-行业密集利好来袭，看好头部领先公司（推荐）（2025/7/21）3.全球人工智能/机器人-通用机器人迭代加快，专业机器人率先突破（推荐）（2025/7/2）-50%0%50%100%150%200%250%300%AI机器人指数恒生指数全球全球AI机器人机器人/智能驾驶智能驾驶 机器人及智驾机器人及智驾市场热度持续升温市场热度持续升温，继续中长线继续中长线强推强推 近期我们在韩国路演，近期我们在韩国路演，AI属性强的属性强的机器人机

3、器人/智驾智驾关注度高，关注度高，排序为排序为机器人机器人智智能驾驶能驾驶整车及零部件整车及零部件，智驾链关注排序，智驾链关注排序智驾智驾SoC芯片芯片激光雷达激光雷达其他零部件其他零部件 人形人形机器人机器人链整机首推优链整机首推优必选必选，供应链看好，供应链看好敏实敏实。智驾链重点推荐地平线智驾链重点推荐地平线/禾禾赛科技赛科技/速腾聚创速腾聚创。汽车整车及零部件推荐吉利汽车汽车整车及零部件推荐吉利汽车/小鹏汽车小鹏汽车/福耀玻璃福耀玻璃 上调优必选目标价至上调优必选目标价至172港元港元反映持续订单催化提估值反映持续订单催化提估值，维持盈利预测不变，维持盈利预测不变 海外投资者对中国机器

4、人及智驾产业链关注度升温海外投资者对中国机器人及智驾产业链关注度升温 近期我们在韩国市场为众多顶级机构投资者路演，投资者对港股市场的AI机器人产业链、智能驾驶产业链关注度非常高。就我们覆盖的几个大板块而言，投资者关注度排序为：机器人机器人智能驾驶智能驾驶整车及零部件整车及零部件。1）汽车）汽车及汽配及汽配关注点关注点：普遍关注汽车股近期贝塔行情偏弱原因，及近期潜在的反转催化剂。重点关注的整车公司有：比亚迪、吉利、零跑、小鹏、理想、小米；零部件最关注：福耀、敏实，其中海外投资者对福耀较熟悉，对敏实进入机器人及低空经济等新赛道等较为缺乏了解，仍存预期差。2）智驾产业链关注点）智驾产业链关注点：关注

5、度排序为智驾智驾SoC芯片芯片激光雷达激光雷达其他零部件其他零部件。重点关注公司包括：智驾芯片龙头地平线，以及激光雷达龙头禾赛科技、速腾聚创。市场关注焦点为各个公司的市场空间，行业竞争格局等。3）机器人产业链）机器人产业链关注点关注点：是我们在韩国市场路演关注度最高的板块。重点公司的关注度排序：优必选优必选宇树宇树智元智元特斯拉特斯拉越疆越疆极智嘉极智嘉。投资者关注的焦点包括行业市场空间，中国和美国人形机器人的比较，机器人产业链的投资方法，以及各个公司的场景落地进展。关于我们首推股优必选，市场较为关注公司的竞争优势、技术迭代、供应链及算法迭代等核心问题。投资策略：投资策略：机器人高歌猛进，智驾

6、持续爆发，机器人高歌猛进，智驾持续爆发，汽车贝塔汽车贝塔行情行情温和温和 1）汽车汽车整车整车板块：板块：四季度行业进入旺季，但到前八月行业增长13.8%，完成高增长后令四季度政府对行业补贴力度转弱。同时市场担忧明年一季度销量提前透支扰动产销量节奏。整体看四季度汽车贝塔行情较为温和。推荐：吉利汽推荐：吉利汽车、小鹏汽车车、小鹏汽车，零部件维持看好福耀、敏实福耀、敏实。2）智）智能能驾驶供应链驾驶供应链：整个行业仍处于低渗透率区间，潜在发展空间巨大。维持看好高价值、有壁垒的赛道。推荐：地平线、禾赛科技、速腾聚创推荐：地平线、禾赛科技、速腾聚创。3）机器人产业链）机器人产业链：四季度是技术快速迭代