科技行业周报（第三十九周）：2025阿里云栖大会启示录-250929（18页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 科技科技 2025 阿里云栖大会启示录阿里云栖大会启示录 华泰研究华泰研究 通信通信 增持增持 (维持维持)通信设备制造通信设备制造 增持增持 (维持维持)王兴王兴 研究员 SAC No.S0570523070003 SFC No.BUC499 +(86)21 3847 6737 高名垚高名垚 研究员 SAC No.S0570523080006 SFC No.BUP971 +(86)21 2897 2228 王珂王珂 研究员 SAC No.S0570524080005 SFC No.BWA966 +(86)755

2、8249 2388 陈越兮陈越兮*研究员 SAC No.S0570525070005 +(86)21 2897 2228 唐攀尧唐攀尧*联系人 SAC No.S0570124040002 +(86)755 8249 2388 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种)投资评级投资评级 中兴通讯 000063 CH 62.76 买入 星网锐捷 002396 CH 39.71 买入 中国移动 600941 CH 126.30 买入 万国数据-SW 9698 HK 45.83 买入 亨通光电 600487 CH 26.29 买入 锐捷网络 301165

3、CH 98.13 买入 新易盛 300502 CH 392.77 买入 太辰光 300570 CH 162.38 增持 英维克 002837 CH 81.66 增持 资料来源：华泰研究预测 2025 年 9 月 29 日中国内地 行业周报（第三十九周）本周观点本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数下降 0.28%，同期上证综指上涨 0.21%，深证成指上涨 1.06%。上周，阿里云栖大会在杭州召开，我们观察到：1）算力层面：AI 基础设施底层正在收敛，国内以“超节点”形态应对单卡算力不足的现实，互联上 CPC/NPC 成为兼顾性能与成本的务实选择，液冷技术已全面渗透；2）生态层面：阿里致力于

4、全面开放，继华为开放 UB-mesh协议后本次阿里开放 Alink 互联协议，持续构建开放高速卡间互联系统；3）模型层面：以 ASI 为“终局”，阿里发布旗舰模型 Qwen3-Max，性能再度跃升，同时推出下一代 Qwen3-Next，拓展了视觉、音视频等全模态能力。重点重点公司公司及动态及动态 我们看好 2025 年通信行业 AI 算力链（重点推荐：中兴通讯、新易盛、太辰光、英维克、锐捷网络、星网锐捷、万国数据）、核心资产价值重估（重点推荐：中国移动）、新质生产力（卫星互联网、低空经济、深海科技等）（重点推荐：亨通光电）及自主可控（上游芯片）赛道。风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投

5、入不及预期；5G 发展不及预期。一周内行业一周内行业走势走势图图 一周行业一周行业内各子板块涨跌图内各子板块涨跌图 一周内一周内各行业涨跌图各行业涨跌图 一周一周涨幅前十公司涨幅前十公司 股票名称股票名称 股票代码股票代码 涨跌幅涨跌幅(%)永鼎股份 600105 CH 23.90 超讯通信 603322 CH 22.57 沃尔核材 002130 CH 21.59 初灵信息 300250 CH 20.48 剑桥科技 603083 CH 18.77 菲菱科思 301191 CH 15.08 神宇股份 300563 CH 12.69 中嘉博创 000889 CH 10.36 中天科技 600522

6、 CH 9.08 数据港 603881 CH 8.28 一周跌一周跌幅前十幅前十公司公司 股票名称股票名称 股票代码股票代码 涨跌幅涨跌幅(%)德科立 688205 CH(22.27)*ST 高鸿 000851 CH(20.83)长芯博创 300548 CH(14.77)世嘉科技 002796 CH(14.61)长飞光纤 601869 CH(14.61)*ST 奥维 002231 CH(14.47)特发信息 000070 CH(14.08)北纬科技 002148 CH(13.97)长盈通 688143 CH(12.94)通鼎互联 002491 CH(12.00)资料来源：华泰研究 (1.0)0