【东证期货】棉花调研报告：产量预估持续提升，产业偏空预期一致性较强-250929（52页）.pdf

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1、 农农产产品品 重要事项：重要事项：未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。Table_TitleTable_Title 产量预估产量预估持续持续提升提升，产业产业偏空预

2、期一致性较强偏空预期一致性较强 Table_RankTable_Rank 走势评级：走势评级：报告日期：报告日期：棉花棉花:看跌看跌 20202 25 5 年年 9 9 月月 2 29 9 日日 Table_SummaryTable_Summary 调研目的调研目的：疆棉采收期临近，为了深入了解新疆棉花产量、收购、消费、库存、产业心态等，本人于 9 月 7 日-19 日参加了新疆棉花调研活动。调研情况总结调研情况总结：（1）新棉增产的预期较强，产量预估提升。综合各方反馈和田间考察，今年彊棉产量预计在 730-780 万吨，即 750 万吨上下，我们认为实现 750 万吨的概率较大。新棉质量预计

3、将同比提升。南北疆开秤时间接近，预计 9 月底集中开秤。（2）轧花厂普遍心态谨慎，尤其北疆失去了抢收的能力和冲动；今年能开的轧花厂收购加工产能与疆棉产量此消彼长，以往产能过剩的形势得以扭转；棉农期望值不高，惜售心理松动。（3）新疆仓储企业陈棉库存极低，与信息网公布的商业库存数据反映出来的是一致的，但棉纺企业手中的棉花工业库存一直都比较高，据了解，基本在 1 个月到一个半月时间，基本可以对接到新棉大量上市的时间。（4）新疆棉纺企业订单不缺，但利润空间不断被压缩，一直是满开机状态。新疆产能增长将进入瓶颈期（5）产业对后市偏空的预期一致性较强，今年预售量较大也在一定程度上反映这个预期。行情展望行情展

4、望：四季度，新棉大量上市期，供应压力和市场情绪集中释放，盘面有跌破 13000 的可能，低点或在 11 月份。待利空得到较大程度释放后，下游备货增加将有助于盘面企稳。郑棉整体波动预估区间12000-13000 元/吨，认为 13000 以下追空的风险收益比不好。长期而言，四季度或是国内压力最大的时期，明年行情整体谨慎偏乐观。风险提示风险提示：宏观金融市场风险、中美谈判超预期的风险、产业政策风险等。方慧玲方慧玲 首席农产品首席农产品分析师分析师 从业资格号：F3039861 投资咨询从业资格号：Z0010565 Tel:8621-63325888-2737 Email: 郑棉郑棉、ICEICE

5、棉花棉花主力主力合约走势合约走势 606570758085909510010512,00012,50013,00013,50014,00014,50015,00015,50016,00016,50017,00024/0124/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/1024/1124/1225/0125/0225/0325/0425/0525/0625/0725/0825/09元/吨美分/磅CF.CZCCT.NYB 调研调研报告报告-棉花棉花 农产品-棉花-调研报告 2025-9-29 2 期货研究报告【行业研究】目录目录 1、调研目的调研目的.4 2、

6、调研总结调研总结.4 3、行情展望及投资策略行情展望及投资策略.9 4、风险提示：风险提示：.9 5、调研内容调研内容.10 5.1、9 月月 8 日日喀什地区莎车县喀什地区莎车县.10 5.1.15.1.1、第一站：喀什优棉试验基地第一站：喀什优棉试验基地 A A .1010 5.1.25.1.2、第二站：彩棉种植和研究基地第二站：彩棉种植和研究基地 B B .1010 5.1.35.1.3、第三站：莎车县某棉业公司第三站：莎车县某棉业公司 C C .1010 5.1.45.1.4、第四站：上海援疆项目暨第四站：上海援疆项目暨 DWDW 集团新疆莎车产业园区某企业集团新疆莎车产业园区某企业