中遠海能：2025半年度報告.pdf

1、?目 錄中 遠 海 運 能 源 運 輸 股 份 有 限 公 司2025中 期 報 告1管理層討論與分析報告期內本集團所從事的主要業務、經營模式及行業情況說明2報告期內國際國內能源運輸市場分析6報告期內經營業績回顧10成本及費用分析16合營公司及聯營公司經營情況18財務狀況分析19船隊發展27二零二五年下半年前景展望和工作重點29其他事項34財務報告簡明綜合中期財務資料審閱報告49簡明綜合損益及其他全面收益表51簡明綜合財務狀況表53簡明綜合權益變動表55簡明綜合現金流量表57中期財務資料附註59（一）截至二零二五年六月三十日止六個月（報告期）內中遠海遠能源運輸股份有限公司（本公司，及與其附屬公

2、司統稱為 本集團）所從事的主要業務、經營模式及行業情況說明1.所屬行業及其特點本集團主要從事原油、成品油、液化天然氣（LNG）、液化石油氣（LPG）、化學品等散裝液體危險貨物的海上運輸業務，以油輪運輸和LNG運輸為兩大核心主業，擁有豐富的管理經驗以及較高的品牌知名度，在業界具有良好的企業形象。石油、天然氣以及化工品等屬於大宗商品範圍，是全球經濟活動的核心物料，為工業生產、設備製造、居民消費等提供重要的基礎，同時也是國際貿易的重要組成部分，因能源資源分佈和消費區域的不匹配，進而形成了全球貿易流。航運業作為連接生產國和消費國的橋樑，承擔了大部分石油、天然氣以及化工品的運輸任務，不僅推動了全球經濟的

3、發展，也為全球供應鏈帶來韌性和長期穩定性。本集團以船舶為核心資產，以高質量船員隊伍和安全管理為核心能力，為全球客戶提供海上能源運輸服務，航運業具有以下一般特點：1)周期性強：航運業在很大程度上依賴於貿易的發展，而貿易情況往往與經濟形勢緊密相連，因此航運業的運輸需求，易受到經濟周期的影響。2)運價波動大：航運市場的運力供給難以隨時隨地與運輸需求完全吻合。一方面，當運輸需求發生變化時，全球各地的運力調配無法在轉瞬間完成；另一方面，市場中船舶的新增與退出都需要一定的時間。因此，運力供給與運輸需求的錯配，往往會使運價具有較大的不確定性和波動性。3)資本密集度高：航運業是一個資本密集型行業。船舶的建造、

4、維護以及運營需要大量的資金投入；同時船舶的使用壽命較長，導致投資回報周期往往也較長。管理層討論與分析中 遠 海 運 能 源 運 輸 股 份 有 限 公 司2025中 期 報 告24)監管環境嚴格：航運業具有強監管屬性，涵蓋了船舶安全、環境保護、船員權益、航行規則等方面。例如國際海事組織（IMO）製定的國際海上人命安全公約(SOLAS)、國際防止船舶造成污染公約(MARPOL)、海事勞工公約(MLC)等，這些監管措施提高了行業的安全性和環保性，也增加了航運業的運營成本和複雜性，因此航運業也具有較高的技術專業性。公司從事的航運業細分板塊有如下特點：1)石油運輸：全球石油資源主要集中在中東、非洲、南

5、美洲等地區，消費地則廣泛分佈於亞洲、歐洲等地。原油是未經提煉的天然石油，貿易流向以中東、西非、美國到遠東為主；成品油包括汽油、柴油、石腦油等，是原油經過煉製加工後的產物，貿易流向以中東-亞洲，以及東南亞、大西洋區域間航線為主。油輪的船型主要為超大型油輪（VLCC）、蘇伊士型油輪（Suezmax）、阿芙拉型油輪（Aframax）長程2型油輪（LR2）、巴拿馬型油輪(Panamax)長程1型油輪(LR1)以及中程油輪（MR）等。2)LNG運輸：LNG是天然氣在-162的超低溫下液化而成的，體積縮小至原來的約1/600，在運輸過程中需要保持低溫狀態，對運輸設備的保溫性能要求極高，同時LNG的運輸還需

6、要嚴格的安全措施，以防止洩漏和火災等事故，因此LNG船舶是國際公認高技術、高難度、高附加值的 三高 產品。目前全球的LNG船隊中，大部分船舶與租船人簽署長期期租合同，這種模式能夠為運輸企業提供穩定的船舶租金和投資收益，同時也為能源貿易方提供可靠的運力供應。3)LPG運輸：LPG是石油開採、提煉以及天然氣開採過程中的副產品，主要由丙烷和丁烷組成，還可以包括乙烯、丙烯、丁烯等化工產品。主要的貿易流向是從中東、美國等地區向亞洲、歐洲等消費地運輸。根據載運貨物時的不同液化條件，LPG船主要可以分為全加壓型、半冷半壓型以及全冷型。中 遠 海 運 能 源 運 輸 股 份 有 限 公 司2025中 期 報