【国金证券】电池ETF投资价值分析-250920（17页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 金融产品研究 分析师：于婧（执业 S1130519020003） 分析师：姚遥（执业 S1130512080001） 联系人：陆文杰 聚焦电池储能新机遇 广发国证新能源车电池交易型开放式指数证券投资基金（代码 159755.OF，联接基金代码：013179.OF、013180.OF）采用指数化投资策略，紧密跟踪国证新能源车电池指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。该基金于 2021 年 6月 15 日成立，2021 年 6 月 24 日上市。基金经理罗国庆先生，超过 15 年证券、基金行业从业经历，自 2015 年 10 月起管理公募指数基金，目前管理在管产品 1

2、8 只，管理规模接近 680 亿元，具备丰富的研究和投资经验。固态电池凭借高安全与高能量密度成为下一代核心方向。政策推动全固态（以硫化物为主）2027 年示范应用；商业化以半固态（氧化物/聚合物）为先，已逐步落地。技术路线呈融合趋势，如氧化物聚合、硫化物卤化物复合，以弥补单一材料短板。预计 20262027 年半固态将率先实现规模化商用。当前锂电行业复苏，供需改善。机会集中于：1）固态电解质，尤其是硫化物路线及硫化锂；2）正负极中，铁锂行业“反内卷”挺价，高压实产品景气，负极向成本优势企业集中；3）设备制造龙头集中，受益出海与新技术迭代；4）电芯环节龙头强者恒强，宁德、比亚迪引领全球。储能行业

3、正高速增长，核心驱动来自新能源消纳与政策支持。2025 年全球需求预计保持高增速。技术迭代中，固态电池因其高安全性被视作重点方向。2025 年上半年国内装机同比大幅增长，美国市场亦表现强劲。当前板块估值处于历史低位，投资机会聚焦于大储产业链及受益于海外工商储需求爆发的企业。“反内卷”逻辑旨在通过政策引导和技术创新破除恶性价格战，优化供给结构。其核心在于：需求端由新能源汽车和新兴场景（低空、机器人等）持续扩容；供给端通过政策严控产能无序扩张，出清落后产能，产能利用率持续提升。此举推动行业盈利修复，投资应聚焦技术龙头、政策弹性环节及供需改善明显的细分领域。市场上主流的三大电池指数各有侧重：国证新能

4、源车电池指数（980032.CNI）龙头集中度高，重仓动力电池及锂业龙头，大盘风格显著，估值较低且盈利稳健；国证新能源电池指数（980027.CNI）行业覆盖广，含光伏、储能等领域，中小市值居多，估值分位高而盈利增速低，反映储能预期饱满；中证电池主题指数（931719.CSI）覆盖最全，包括设备与零部件，权重分散，估值合理且盈利弹性领先，更体现全产业链修复能力。电池 ETF 以 115.60 亿元的规模位居同类产品首位，是同类基金唯一破百亿产品，同时日均成交额水平也遥遥领先。其成分股高度集中，前十大权重合计超 65%，宁德时代和比亚迪占比近 30%，重点布局动力电池及材料领域龙头，凸显大盘风格

5、和产业链龙头效应。所跟踪指数极致聚焦新能源汽车电池产业链，定位纯粹，覆盖电池制造、上游能源金属及关键材料，是跟踪板块表现的“精准仪表盘”。兼具高成长与强周期特性，既受益电动化长期趋势，也受资源品价格波动影响。估值呈现周期波动，历史分位点可作为逆向布局参考，低位布局有望捕获盈利与估值双击机遇。海外降息进程不及预期、国内政策及经济复苏不及预期等带来的股票市场大幅波动风险。基金相关信息及数据仅作为研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。电池 ETF(159755）投资价值分析 2025 年 09 月 20 日 基金分析专题报告(深度)证券研究报告 rT8jce

6、/0fynpcX0FcVSWZ3v2GeZVlO/KffEdnYx6MbhCbrH9rnxzeG9MxnoFMtuo基金分析专题报告(深度)敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 内容目录 一、固态电池行业科普.4 二、当前发展阶段和细分领域机会.4（一）行业发展现状及阶段.4（二）细分领域机会.5（三）新兴应用场景:低空经济、消费电子.9 三、储能行业发展、应用场景及投资机会.9 四、反内卷逻辑.10 五、电池主流指数对比分析.10 重仓权重分布对比：龙头集中度与细分领域布局差异显著.11 市值分布对比：三大指数市值分布呈阶梯特征.11 细分行业分布对比：指数聚焦从“精准狙