【研报】通信行业全球IDC价值重估系列深度之二：回顾全球IDC发展史寻找下一个Equinix-20200407[73页].pdf

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1、全球全球IDCIDC价值重估系列深度之二价值重估系列深度之二：回顾全球回顾全球IDCIDC发展史，寻找下一个发展史，寻找下一个E Equinixquinix 证券分析师侯宾 联系电话：17610770101、010-66573632 联系邮箱： 执业证号：S0600518070001 日期：2020年4月7日 证券研究报告 2 2 目录目录 第二章：复盘Equinix，探寻龙头必备要素 第三章： Digital realty/ Global Switch：布局全球化，服务能力卓越 第四章：运营商NTT：“资源+服务” 第七章：建议关注的标的 第五章：光环/宝信：政策及资源优势显著，国内领先ID

2、C龙头 第六章：归纳因素，龙头的共性，寻找潜力股 第八章：风险提示 第一章：如何看待IDC行业价值重估？ 3 全球全球IDCIDC厂商市场格局：始于勇夺先机、继以规模扩张、成于整合运营厂商市场格局：始于勇夺先机、继以规模扩张、成于整合运营 IDC产业高速成长与流量爆发增长正相关，5G与数字化转型即将带来第三次流量爆发式增长。 3G时期的智能机，4G时期的移动互联网实现了服务连接，5G+万物互联+AI将产生第三次流量爆发拐点。 美国宾夕法美国宾夕法 尼亚大学尼亚大学， 一台电脑一台电脑， 一个机房一个机房， 也是一个数也是一个数 据中心据中心 1946 1960 首个晶体管计算机首个晶体管计算机

3、 IBMSystemIBMSystem系列系列 1964 控制数据公司控制数据公司 （ControlControl DataData CorporationCorporation）世界上世界上 首台超级计算机首台超级计算机 “CDC6600CDC6600” 1970 Sungard构建世界 上第一个灾备中心 1990 Client-server 技术模型使得主 机代管和外部数 据中心逐渐显现 2007 模块化数 据中心兴 起 现在与未来 云计算时代 1999 光环新网成立 1998 Equinix成立 Global Switch成立 1976 NTT成立 2004 Digital Realty

4、成立 奥飞数据成立 2014 宝信软件进入数 据中心行业 2009 数据港成立 城地股份进入数据 中心行业 2018 运营商主导运营商主导 第三方中立第三方中立 成为优势成为优势 资源、技术以及服务资源、技术以及服务 优势成为核心竞争力优势成为核心竞争力 大规模扩张 图图1 1：全球全球IDCIDC厂商市场格局厂商市场格局 数据来源：中国IDC圈等，东吴证券研究所整理 4 4 从美股到从美股到A A股，从共性到差异，下一个股，从共性到差异，下一个E Equinixquinix应该具备什么？应该具备什么？ 国内VS国外 核心竞争力 全面而深厚的资源整 合、扩张能力 政策 土地 电 建设 带宽 资

5、金及资本运作 精细化运营能力 灵活深入和前瞻的客 户服务能力 美股&A股均符合“三叉戟”共性 主导玩家 运营商第三方IDC服务商 建设方式 新建为主收购整合、改扩建为主 战略布局 一线热点城市或者环一线城市布局全球化热点布局 我们认为未来具备“三叉戟”竞争力、具 备全球化战略布局以及整合能力强的玩家 有望成为下一个E Equinixquinix。 图图2 2：下一个下一个E Equinixquinix应该具备什么应该具备什么 数据来源：东吴证券研究所整理 5 核心观点：多维评估寻找下一个核心观点：多维评估寻找下一个E Equinixquinix 图图3 3：多维评估寻找下一个多维评估寻找下一个

6、E Equinixquinix 数据来源：东吴证券研究所整理 Equinix光环新网宝信软件数据港奥飞数据鹏博士沙钢股份（GS） 资源能力 资源整合能力 资源获取 能力 政策 土地 电力 能耗指标 带宽 资金及资本 运营及运维 能力 建设能力 全国互联性 存量机柜（规 模性） 热点城市覆盖 国际资源的整 合能力 运维能力 散热技术 运维技术 上架率 销售能力品牌能力 客户多样性 客户优质性 6 第一章：如何看待IDC行业价值重估？ 7 -380 -651 -393 -677 -253 -437 13 29 54 67 49 59 114 160 68 102 78 93 60 108 85 9