【华泰期货】尿素专题：东北尿素市场调研报告-250919（9页）.pdf

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1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 调研目的调研目的 当前尿素市场僵持，四季度出口预期转弱，内需偏弱的情况下国内需求主要看东北备货节奏，因此东北市场现状以及备货心态对后市尤为重要。故调研东北尿素贸易商、尿素下游复合肥工厂、东北尿素交割库等多方，共同判断东北市场今年需求启动情况。调研结论调研结论 一、备货进度：当前东北备货进度慢于去年同期，进度推迟至少一个月。主要因去年同期备货，但四季度尿素价格一直震荡下行，导致提前备货的贸易商及下游厂家有较大亏损。因此今年在进入需求空档期的时间段，东北备货时间普遍推迟。二、采购心态：复合肥厂主要以下游订单为主，以销定产，当前复合肥厂已收到部分订单需求，等待收

2、秋粮后终端进一步采购，预计 11 月初会进行第一次定价，后续进行备货生产。今年种植成本有一定下降，农民采购肥料意愿预计好转。三、采购品种：当前复合肥厂更愿意囤磷肥和钾肥，尿素小颗粒受制于高供应，下游采购心态较为谨慎。因大颗粒尿素用于掺混肥，施肥后缓释效果更好，近年来掺混肥更受农业青睐，东北大颗粒尿素采购心态较小颗粒好。四、淡季储备：去年淡季储备保供稳价做得比较好的企业获得出口配额，今年预计企业参与度更高。淡储时间最早从 9 月份开始，储备高峰在 1 月。五、后市展望：当前在高供应、内需偏弱的现实下，普遍下游采购心态较为谨慎。绝对价格和用肥时间成为决定采购的关键因素。目前尿素价格已跌至近年来低位

3、，部分下游谨慎采购，均未进行大量采购，随用随采取代提前备货。后续行情在真实需求启动前震荡偏弱，关注集中采购时间点及持续性。期货研究报告期货研究报告|尿素尿素专题专题 2022025 5-0 09 9-1 19 9 东北尿素东北尿素市场调研报告市场调研报告 研究院化工组研究院化工组 研究员研究员 梁宗泰梁宗泰 020-83901031 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉陈莉 020-83901135 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 吴硕琮吴硕琮 020-83901158 从业资格号：F03119179 投资咨询号：Z0022873 联系人

4、联系人 杨露露杨露露 0755-82790795 从业资格号：F03128371 刘启展刘启展 020-83901049 从业资格号：F03140168 梁琦梁琦 从业资格号：F03148380 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 尿素专题丨 2025/09/19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录目录 调研目的.1 调研结论.1 走访概况.3 核心逻辑及后市展望.4 调研企业具体情况.5 尿素专题丨 2025/09/19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 走访概况走访概况 调研背景调研背景 东北作为农业生产重要地区，202

5、4 年玉米播种面积 13998 千公顷，占全国玉米播种面积的 31%，是尿素的主要消费地，尿素消费量约占全国尿素需求的 10%，但尿素产能仅占全国产能的 4%，因此内蒙古、山西、陕西、山东等地区的尿素会流入东北。每年三季度开始的东北尿素备货需求对于淡季尿素的需求影响尤为重要。今年进入九月东北备肥进度为何慢于去年同期？下游采购心态有何变化？整体需求是否有增量？基于这些问题进行实地走访开展此次调研，共同探索东北采购节奏。调研目的调研目的 深入尿素重要需求地区东北，了解东北市场供需情况、备货心态等，以期对后市尿素市场行情做出展望。调研时间调研时间 2025 年 9 月 8 日-9 月 12 日 调研

6、对象调研对象 本次调研走访了吉林、辽宁、蒙东等地区贸易商、复合肥工厂及仓库（含尿素交割库）。调研结论调研结论 一、备货进度：当前东北备货进度慢于去年同期，进度推迟至少一个月。去年 7 月底 8月初已经有下游备货，今年 9 月备货量整体较少，更多预计进入 10 月中下旬、11月份采购需求才会凸显。主要因去年同期备货时四季度尿素价格一直震荡下行所致，提前备货的贸易商及下游厂家有较大亏损。因此今年在进入需求空档期的时间段，东北备货时间普遍推迟。且尿素工厂库存高位，尤其以内蒙的工厂库存为主，因此下游采购心态较为平和。采购时点推迟至复合肥厂、掺混肥厂开工前。辽宁地区的下游工厂开工时间比吉林黑龙江早一些，