【海通国际】公司指引未来三年整体收入MSD增长，战略与领导力驱动品牌升级-250918（9页）.pdf

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1、 Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Table_yemei1 热点速评 Flash Analysis Table_summary(Please see APPENDIX 1 for Engl

2、ish summary)事件：事件：2025 年 9 月 16 日，拉夫劳伦（Ralph Lauren）在纽约召开 Investor Day，推出“Next Great Chapter:Drive”增长计划，重申 FY26 固定汇率下低至中个位数的收入增长预期，计划在未来三年通过品牌提升、核心产品驱动与关键城市生态布局实现可持续增长，并向股东回报至少 20 亿美元自由现金流。公司预计未来公司预计未来三三年整体收入年整体收入 MSD 增长，毛利润每年保持温和增长。增长，毛利润每年保持温和增长。在会上，管理层预计未来三年整体收入在固定汇率下实现中个位数 CAGR，其中亚洲高个位数增长、EMEA 地

3、区中个位数增长，北美短期展望相对更谨慎。自上次 Investor Day（2022 年 9 月 19 日）以来，公司经营利润率已扩张超 300bps，管理层预计 FY28 经营利润率在固定汇率下再扩张 100150bps；毛利率累计提升近 800bps，管理层预计未来三年毛利率有望保持每年温和扩张，驱动因素包括定价与促销优化、产品组合高端化、渠道/地区结构改善以及供应链效率提升。费用方面，管理层预计营销费用占销售额比例未来三年将由 7%提升至 7.58.5%；资本开支锁定在销售额 45%，主要用于开店、翻新和数字化基础设施。现有回购授权额度 1.6 亿美元，管理层预计未来三年通过分红和回购累计

4、回报股东至少 20 亿美元；FY26 起季度股息提高约 10%至每股 0.9125 美元，年化 3.65 美元。公司坚持差异化定位并强化优势，未来增长空间广阔。公司坚持差异化定位并强化优势，未来增长空间广阔。公司连续三年在男装领域保持领先地位并持续扩大优势，面对其他品牌在抖音等平台的价格战，公司专注于品牌故事和风格灵感，奠定差异化优势。公司为温布尔登网球赛、美国网球公开赛（已合作 20 年）、澳网及 Ryder Cup（莱德杯）等重大赛事提供服装，凸显在体育与奢侈品交叉领域的竞争力。从市场份额来看，在总规模超 4000 亿美元的高端和奢侈品可及市场（accessible market）中，公司

5、当前份额不足 2%；女装全球高端市场份额仅 1%，手袋市场不足 1%，显示出巨大成长空间。公司计划通过高端渠道扩张和奢侈百货店批发业务实现可持续增长，并在关键城市加速布局数字化生态以提升客户终身价值。公司深耕公司深耕 AI 和数字化建设，打造高韧性高响应供应链。和数字化建设，打造高韧性高响应供应链。Ralph Lauren 十年前即开启 AI 探索，如今转向“Agentic AI”模式，将 AI 应用于需求预测、预测性采购、设计创作和客服中心等场景，并与微软合作推出“Ask Ralph”AI 造型体验。产品端，公司通过新品类和AI赋能以提升产品吸引力。AI辅助产的品设计同时保持品牌识别度，过去

6、三年SKU数减少 20%、追单能力提升 40%；手袋品类过去三年跨品牌增长超 40%，为新增长引擎。供应链端，公司构建了纪律严明、需求驱动的库存管理模式并持续推进数字化，显著提升资源分配与调度效率；同时通过多国采购布局实现产能多元化，单一国家产能占比均未超过 20%，从而有效提升应对宏观波动的灵活性并缓释全球运力扰动风险。公司在通胀背景下坚持高端定价策略，同时推进成本优化。公司在通胀背景下坚持高端定价策略，同时推进成本优化。FY26 下半年面临成本通胀压力，公司计划通过提价对冲并推进供应商成本优化计划（预计节约 4 亿美元以上），在控制成本的同时继续保障产品质量。公司坚持品牌提升战略，减少对廉