【国贸期货】8月镍不锈钢产量数据解读：旺季临近产量整体回升-250917（5页）.pdf

1、 投资咨询业务资格投资咨询业务资格：证监许可证监许可【2012】31 号号 旺季旺季临近临近产量整体回升产量整体回升8 8 月月镍不锈钢产量数据解读镍不锈钢产量数据解读 投资观点投资观点：无无 镍镍不锈钢不锈钢（N NI ISSSS）报告日期报告日期 2022025 5-9 9-1 17 7 专题专题报告报告 总结总结：8 8 月月，精炼镍精炼镍及硫酸镍及硫酸镍产量产量环比环比增加增加，国内外国内外铁厂利润修复铁厂利润修复产量增加产量增加，不锈钢不锈钢厂厂产量逐步回升产量逐步回升。2025 年 8 月，精炼镍头部企业开工率抬升，精炼镍产量环比增加，年内仍有待投产能；下游前驱体采购需求回升，硫酸

2、镍产量继续增加；镍铁价格底部反弹，国内及印尼镍铁厂利润修复，产量逐步回升；8 月钢价整体反弹，不锈钢厂陆续复产，9 月预估排产进一步增加，关注钢厂实际生产情况。本文主要对 2025 年 8 月产量数据进行解读并对 2025 年 9 月产量进行预测。2022025 5 年年 8 8 月镍不锈钢产量数据概览月镍不锈钢产量数据概览：精炼镍产量环比精炼镍产量环比增加增加 7 7%：2025 年 8 月，全国精炼镍产量 3.44 万吨，环比增加 7%，同比增长 21%，累积同比增长 26%，国内精炼镍企业开工率为 66%。硫酸镍产量环比硫酸镍产量环比增加增加 4.84.8%：2025 年 8 月，全国硫

3、酸镍产量 3.05 万金属吨，对应实物吨产量约 13.85 万吨，环比增加约 4.80%，同比减少约 4.19%。国内镍生铁金属吨产量国内镍生铁金属吨产量环比环比增加增加 2.852.85%，印尼镍生铁产量环比，印尼镍生铁产量环比增加增加2.62.6%：2025 年 8 月全国镍生铁产量 2.52 万金属吨，金属量环比增加 2.85%；8 月印尼镍生铁产量 13.79 金属吨，环比增加2.60%。不锈钢产量环比不锈钢产量环比增加增加 3 3.62.62%，9 9 月排产月排产进一步进一步增加增加：2025 年 8 月全国不锈钢总产量 331 万吨，环比上升 3.62%，同比上升 2.23%。分

4、系别来看，200 系产量 92万吨，环比增加8.97%；300 系产量 179万吨，环比增加 2.44%；400 系产量 60 万吨，环比减少 0.5%。分析师分析师：谢灵谢灵 从业资格证号：F3040017 投资咨询证号：Z0015788 镍镍不锈钢不锈钢期货价格走势期货价格走势 农产品指数与油脂期货价格走势农产品指数与油脂期货价格走势 数据来源数据来源：WindWind 往期相关报告往期相关报告 1.不锈钢期货震荡反弹，关注期现正套机会 2025.08.05 2.基本面孱弱，镍不锈钢走势有所分化 2025.06.10 3.中美贸易摩擦缓和，不锈钢能否延续反弹？2025.05.14 投资咨询

5、业务资格投资咨询业务资格：证监许可证监许可【2012】31 号号 1 国内国内头部企业头部企业开工率抬升开工率抬升，精炼镍产量精炼镍产量环比环比增加增加 2025 年年 8 月产量数据：月产量数据：2025 年 8 月，全国精炼镍产量 3.44 万吨，环比增加 7%，同比增长 21%，累积同比增长 26%，国内精炼镍企业开工率为 66%。（SMM 数据）主要原因：主要原因：据 SMM，8 月份头部企业开工率提升，其他冶炼厂产量维持稳定，整体精炼镍产量上行。需求方面，8月依旧处于下游消费淡季，合金电镀厂采购需求较弱，仅在盘面价格低位时刚需备货，现货成交量与 7 月份相差不大。预期随着“金九银十”

6、传统旺季的到来，下游订单将有所恢复，需求回暖，现货成交活跃度将会提升。2025年年9月产量预测：月产量预测：9月，精炼镍新增项目逐步投产放量，预计精炼镍产量环比增加。据 SMM 预测，9月全国精炼镍产量 3.57万吨，环比增加 4%。图表图表 1、全国电解镍产量全国电解镍产量 资料来源：SMM、国贸期货研究院 2 下游下游前驱体前驱体排产增加排产增加，硫酸镍产量硫酸镍产量持续持续增加增加 2025 年年 8 月产量数据：月产量数据：2025 年 8 月，全国硫酸镍产量 3.05 万金属吨，对应实物吨产量约13.85 万吨，环比增加约 4.80%，同比减少约 4.19%。（SMM 数据）主要原因