检验检测行业2025年中报综述：业绩稳中有增经营性现金流好转-250912（9页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业深度报告 2025 年 09 月 12 日 推荐推荐（维持）（维持）检验检测行业检验检测行业 2025 年年中中报综述报综述：业绩稳中有增，经营业绩稳中有增，经营性现金流好转性现金流好转 中游制造/机械 检验检测公司通过专业技术手段及仪器设备对鉴定的样品质量、安全、性能等检验检测公司通过专业技术手段及仪器设备对鉴定的样品质量、安全、性能等方面指标进行检测并出具报告，以此获取收入。检验检测行业下游涉及生活的方面指标进行检测并出具报告，以此获取收入。检验检测行业下游涉及生活的方方面面。有些公司提供的检测服务覆盖多个下游，属于综合型检测公司，还方方面面。有

2、些公司提供的检测服务覆盖多个下游，属于综合型检测公司，还有些公司只覆盖某个下游细分赛道，属于专项型检测公司。我们选取广电计量、有些公司只覆盖某个下游细分赛道，属于专项型检测公司。我们选取广电计量、苏试试验、华测检测、信测标准、谱尼测试为综合型检测公司样本，选取安车苏试试验、华测检测、信测标准、谱尼测试为综合型检测公司样本，选取安车检测、中国汽研、开普检测、电科院、中国电研、国缆检测、钢研纳克、西测检测、中国汽研、开普检测、电科院、中国电研、国缆检测、钢研纳克、西测测试、思科瑞、中纺标、天纺标、建研院、联检科技、建科院、上海建科、国测试、思科瑞、中纺标、天纺标、建研院、联检科技、建科院、上海建科

3、、国检集团作为专项型检测公司样本，来分析检测行业整体上半年表现。检集团作为专项型检测公司样本，来分析检测行业整体上半年表现。股价表现：股价表现：2025H1，检验检测样本公司股价跑输大盘，主要原因为检测公司属于顺周期品种，上半年，偏科技成长类的公司股价表现更优。2025Q1，涨幅前三的检测公司为苏试试验、信测标准、广电计量。2025Q2，涨幅前三的检测公司为西测测试、安车检测和思科瑞。2025Q2，基金持股比例（占流通股比例）前三的公司为苏试试验、华测检测、中国汽研。25H1 业绩：业绩：2025H1，检验检测行业整体营收同比增长 4.07%，归母净利润同比增长 0.27%。样本公司中，营业收

4、入增幅前五的公司为思科瑞（同比+81.67%）、上海建科（+17.30）、天纺标（+14.76%）、国缆检测（+14.48%）、广电计量（+10.01%）；归母净利润增幅前五的公司为思科瑞（+245.18%）、建科院（+87.67%）、联检科技（+37.75%）、中纺标（+33.23%）、中国电研（+31.28%）。25Q2 业绩业绩 vs25Q1：2025Q2，检验检测行业收入环比增长 20.30%，归母净利润环比增长 173.03%，主要原因为：1、二季度通常为企业生产和项目建设的高峰期，检测需求更加旺盛；2、一季度受春节等因素影响。25H1 毛利率、净利率：毛利率、净利率：2025H1，

5、检验检测行业整体毛利率同比下降0.16pct，净利率同比下降 0.44pct。检测行业整体呈现公司多、格局分散的状态。部分细分赛道不乏存在竞争激烈，低价中标的情况，一定程度上压缩了企业的利润。25H1 现金流：现金流：2025H1，检验检测行业整体经营性净现金流同比好转，主要原因为 1、部分公司加强了应收账款管理（例如，谱尼测试通过加强信用管控及调整优化客户结构等方式，加大应收账款清欠力度，使得经营性现金流同比大幅改善）；2、部分公司优化了客户结构（主要是企业和政府客户的比例）；3、行业整体资本开支下降。投资建议：投资建议：检测行业长坡厚雪，国际上，SGS、BV、Intertek 等经过数十年

6、的发展均成为了规模庞大的巨头。目前，我国检测行业仍处于较早期发展阶段，整体呈现出公司数量多，百花齐放的状态。但是，近几年随着宏观经济增速的放缓，部分中小型检测公司已经被迫退出市场竞争。未来，行业份额将不断靠着头部企业集中。因此，规模大的综合性检测公司或将充分受益于这一行业趋势。此外，新兴科技型检测相较于传统的检测行业景气度更高，需求增长更快。许多检测公司正朝着这些赛道不断靠拢。风险提示：风险提示：宏观经济恶化、行业宏观经济恶化、行业竞争激烈化竞争激烈化 行业规模行业规模 占比%股票家数（只）470 9.2 总市值（十亿元）4717.6 4.6 流通市值（十亿元）4113.5 4.4 行业指数行