医药生物行业深度：“十四五”医疗新基建打开行业下游发展空间-220814（27页）.pdf

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1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。医药生物行业 行业研究|深度报告 医疗新基建医疗新基建将是“十四五”期间医疗卫生服务体系建设的主旋律将是“十四五”期间医疗卫生服务体系建设的主旋律，空间广阔，空间广阔。国内进入十四五规划以来，医疗卫生服务体系便遇到了新冠疫情的挑战。尽管经过前期的规划建设，国内医疗卫生服务体系不断健全、基本医疗卫生服务公平性可及性不断提升，但新冠疫情的突发仍然暴露出一些问题，我国公共卫生安全形势仍然复杂严峻，突发急性传染病、慢性病、老龄化等负担仍然较重，高质量医疗卫生服务

2、建设仍在路上。“十四五”规划期间国内将聚焦提高公共卫生防控救治能力、提升公立医院高质量发展水平、推动优质医疗资源下沉等，深化医疗服务卫生体系改革成果，“医疗新基建”基本定调。根据“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案的建设目标和任务，据我们测算，十四五期间中央预算预计超过 1300 亿元，加上地方和医院自有资金，新基建空间进一步打开。资金来源资金来源较为充沛，保障新基建建设较为充沛，保障新基建建设。医疗新基建规模大、对应资金需求必然巨大，“中央+地方”资金来源充沛，保障基建建设。从中央来看，2021 年中央下达基本公共卫生服务补助资金为 653.9 亿元，保持较快增长态势，投入逐年提升

3、。从地方来看，2020 年以来各地方政府陆续发行医疗卫生专项债券和 PPP 项目投入医疗新基建，2022 年初以来广东、河南、河北、山东等省市陆续发布高额专项债支持相关医疗卫生项目建设，整体来看，医疗卫生相关专项债发行规模持续处于高位。医疗卫生机构项目建设订单医疗卫生机构项目建设订单呈呈快速增长趋势。快速增长趋势。从整体医疗卫生机构项目建设周期来看，土建工程往往是执行过程中的第一步，从中国建筑披露的房建工程新签合同额来看，2020 年开始医疗卫生设施类订单持续增长，2021 年全年医疗建筑类新签合同额达到 2044 亿元，同比+64%。同时，国内在建医疗工程完工量也保持快速增长趋势，2021

4、年中国在建医疗工程完工量为 4576 个，同比+82.38%。根据奥维云网地产大数据监测预测，2022 年预计拟在建医疗工程完工项目数量超过 6000 个，同比+31.8%。医疗卫生机构建设项目如火如荼，相关产业链发展空间不断打开。医疗卫生机构建设项目如火如荼，相关产业链发展空间不断打开。国内土建环节的订单呈现快速增长的趋势，在建医疗工程完工也迎来高峰期，后续将逐步带动医疗专项工程、医疗设备、医疗信息化相关需求增长，产业链空间将不断打开。1）医疗专项工程：一般发生在土建工程、装修装饰工程之后，净化工程占比较大，受益于新建医院完工，景气度攀升。2）目前国内医疗机构通过新建、改建、扩建等方式增加卫

5、生资源的供应，医疗机构项目完成后必然需要配置相关的医疗设备及器械产品，带动国内医疗器械市场加速放量。此外，方舱医院建设和基层医疗卫生机构配置需求上升，带来新的需求增量，医疗器械发展迎来黄金期。3）医疗信息化：近年来国家积极推动建设“智慧医院”，医院的智能化、信息化建设成为重要环节，医疗卫生机构的增加势必会增加对智慧药房相关产品的需求，加上行业本身渗透率较低，潜在空间巨大，相关龙头企业显著受益。“十四五”期间医疗新基建将会是医疗卫生体系建设的主旋律，医疗项目建设加速将逐步带动医疗专项工程、医疗设备、医疗信息化相关需求增长，建议关注建议关注相关领相关领域优质企业域优质企业，如迈瑞医疗(300760

6、，买入)、健麾信息(605186，买入)、华康医疗(301235，未评级)、开立医疗(300633，未评级)、万东医疗(600055，未评级)、艾隆科技(688329，未评级)、海泰新光(688677，未评级)、澳华内镜(688212，未评级)等。风险提示风险提示 政策实施不及预期、疫情反复对资金和项目实施产生不利影响、政府采购加大带来的降价、假设条件变化影响测算结果等风险。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 医药生物行业 报告发布日期 2022 年 08 月 14 日 刘恩阳 010-66218100*828 执业证书编号：S0860519040001 医药持仓处于历史低位