汽车一体压铸行业深度报告：汽车制造革新市场空间广阔-220810（50页）.pdf

1、 汽车汽车|证券研究报告证券研究报告行业深度行业深度 2022 年年 8 月月 10 日日 强于大市强于大市 公司名称公司名称 股票代码股票代码 股价股价(人民币人民币)评级评级 文灿股份 603348.SH 87.78 买入 广东鸿图 002101.SZ 32.75 增持 拓普集团 601689.SH 83.48 买入 资料来源：万得，中银证券 以2022年08月09日当地货币收市价为标准 相关研究报告相关研究报告 汽车智能化系列报告自动驾驶总量篇：汽车汽车智能化系列报告自动驾驶总量篇：汽车智能化变革，自动驾驶成汽车产业重要驱动智能化变革，自动驾驶成汽车产业重要驱动力力20220803 汽车

2、行业月报：汽车行业月报：6月乘用车销量大幅改善，月乘用车销量大幅改善，新能源产销继续高增长新能源产销继续高增长20220720 汽车行业月报：汽车行业月报：5月乘用车销量快速回暖，月乘用车销量快速回暖，新能源产销继续高增长新能源产销继续高增长20220617 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 汽车汽车 证券分析师：证券分析师：朱朋朱朋(8621)20328314 证券投资咨询业务证书编号：S1300517060001 汽车一体压铸行业深度报告汽车一体压铸行业深度报告 汽车制造革新，一体压铸蓄势待发 随着新能源汽车高速发展，续航、

3、产量、成本问题日益突出，特斯拉引领的随着新能源汽车高速发展，续航、产量、成本问题日益突出，特斯拉引领的一体压铸技术同时满足轻量化、提效、降本需求，车企纷纷跟进布局，应用一体压铸技术同时满足轻量化、提效、降本需求，车企纷纷跟进布局，应用部位不断拓展，一体压铸渗透率和单车价值齐升。我们预计部位不断拓展，一体压铸渗透率和单车价值齐升。我们预计 2025 年一体压年一体压铸行业市场规模将达铸行业市场规模将达 220 亿元，亿元，4 年年 CAGR 133%。一体压铸行业门槛较高，。一体压铸行业门槛较高，具备设备、材料、模具、工艺和资金五大壁垒，产业链中压铸企业综合壁垒具备设备、材料、模具、工艺和资金五

4、大壁垒，产业链中压铸企业综合壁垒最最高，叠加规模优势与客户优势，国内头部压铸企业有望赢得较高市场份额，高，叠加规模优势与客户优势，国内头部压铸企业有望赢得较高市场份额，看好未来发展前景，重点推荐文灿股份、广东鸿图、拓普集团。看好未来发展前景，重点推荐文灿股份、广东鸿图、拓普集团。支撑评级的要点支撑评级的要点 轻量降本提效凸显，特斯拉引领一体压铸风潮。轻量降本提效凸显，特斯拉引领一体压铸风潮。一体压铸替代了传统冲压和焊装工序，汽车制造工艺迎来颠覆性革新。一体压铸技术能使 1）整车质量减轻 10%，续航里程增加 14%；2）单车生产周期缩短至传统车企 1/3；3）电池成本降低 6000元，制造成本

5、下降 40%，特斯拉量产验证可行性后，国内新势力和传统车企纷纷布局，一体压铸已成必然趋势。设备设备-材料材料-模具模具-工艺工艺-资金五大壁垒，看好制资金五大壁垒，看好制造端企业。造端企业。设备端，一体压铸结构件尺寸和结构复杂度跨越式提升，6000T 以上超大型压铸机设计生产难度较高。材料端，热处理易引起超大型压铸件良品率下降，免热处理材料存在研发壁垒。模具端，一体压铸模具设计难度体现在冷却系统、浇注系统、排溢系统和模芯结构等方面。制造端，压铸厂综合壁垒最高，长期积累工艺经验直接影响良品率和生产效率，超大型设备投入和就近配套大幅提高资金门槛。一体压铸行业量价齐升，市场空间达一体压铸行业量价齐升

6、，市场空间达 220 亿元。亿元。我们预计一体压铸由特斯拉、国内新势力主导，主要运用于 B级及以上新能源车型。结合量产情况，我们预计一体压铸技术将快速渗透，2025年后地板/前地板/电池托盘渗透率达 25%/15%/10%，2025年一体压铸市场规模将达 220亿元，4年CAGR 133%。2025 年之后，随着传统车企技术普遍落地，应用部件不断拓展，一体压铸渗透率和单车价值量将加速双增，市场空间广阔。整车厂与压铸厂共存，份额向头部压铸厂集中。整车厂与压铸厂共存，份额向头部压铸厂集中。目前除特斯拉完全自制、小鹏部分自制外，蔚来、高合、理想等车企均选择与压铸厂合作，头部压铸厂在设备、材料、模具、