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澳优乳业-短期业绩缺乏催化长期有望跑赢行业-220801（29页）.pdf

上传人：淡*** 编号：89374 2022-08-08 PDF PDF 29页 1.69MB 19张图表

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1）人均销量处于较低水平，未来增长空间大；2）受益于消费者健康意识提升与消费升级等趋势；3）高度契合国家战略发展方向，长期受国家政策支持；4）行业持续整合，竞争逐渐改善。这四大优势赋予了中国乳制品行业极高的长期增长确定性。

报告速读

本文主要内容为浦银国际首次覆盖中国消费行业中国乳制品行业，并首次覆盖澳优乳业（1717.HK），给予“持有”评级。文章指出，中国乳制品行业主要具备四大优势：1）人均销量处于较低水平，未来增长空间大；2）受益于消费者健康意识提升与消费升级等趋势；3）高度契合国家战略发展方向，长期受国家政策支持；4）行业持续整合，竞争逐渐改善。文章还指出，澳优乳业作为中国羊奶粉市场第一品牌，羊奶粉增速快于牛奶粉，与伊利协同效应加强，助力长期发展。然而，短期内，行业增速放缓与竞争加剧所带来的影响难以避免。