【华龙证券】青鸟消防（002960）-2025年半年报点评报告：业绩短期承压，聚焦消防机器人打造增长新动力-250827（4页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款机械机械报告日期：报告日期：2025 年年 08 月月 27 日日业绩短期承压，聚焦消防机器人打造增长新动力业绩短期承压，聚焦消防机器人打造增长新动力青鸟消防（青鸟消防（002960.SZ）2025 年半年报点评报告年半年报点评报告华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）最近一年走势最近一年走势市场数据市场数据2025 年年 08 月月 26 日日当前价格（元）10.7952 周价格区间（元）8.76-14.61总市值（百万元）9,380.17流通市值（百万元）8,003.14总股本（万股）86,933.89流通股（万股）

2、74,171.87近一月换手（%）22.12分析师：邢甜执业证书编号：S0230521040001邮箱：相关阅读相关阅读传统主业趋于稳定，新国标背景下市占率有望提升青鸟消防（002960.SZ）2024 年年报业绩点评报告2025.04.17事件：事件：公司于 2025 年 8 月 26 日公布半年报:2025H1 公司实现总营业收入 21.5 亿元，同比下降 5.04%；实现归属于母公司净利润 1.59 亿元，同比下降 16.06%；实现扣非后归母净利润 1.5 亿元，同比下降 6.45%。观点：观点：国内民商用报警与疏散业务影响业绩国内民商用报警与疏散业务影响业绩，工业与海外业务增长趋势工

3、业与海外业务增长趋势良好良好。分业务板块看国内民商用报警与疏散业务：共实现营业收入 13.43 亿元，同比下降 7.48%。主要受国内房地产市场影响，上半年全国房屋竣工面积同比下滑 14.8%，其中，住宅与商业营业用房分别下滑 15.5%、20.7%，公司收入表现强于行业整体。国内工业与行业领域的消防业务：实现收入 3.52 亿元，同比增长3.27%。其中，储能消防板块上半年累计发货近 6000 万元，同比增长近 90%；数据中心及算力中心等相关项目发货超 9000 万元，同比增长 50%以上，且客户覆盖阿里巴巴、字节跳动、中国移动、中国联通等头部企业。海外业务板块：实现营业收入 3.92亿元

4、，同比增长 4.83%。海外业务综合毛利率提升 2.61pct 至48.12%。海外布局完善，上半年海外人员调整到位，下半年预计恢复增长。行业出清加速行业出清加速,公司市占率有望进一步提升公司市占率有望进一步提升。2025年5月1日，GB4715-2024 点型感烟火灾探测器等多项新国标正式实施，行业格局正在重塑。新国标在产品性能、技术指标、安全性等多方面提出了更高要求，如探测器的灵敏度、误报率标准更为严苛，控制器的处理能力与稳定性要求大幅提升。对于众多中小企业而言，大幅提升进入门槛，部分实力薄弱的企业因无法满足标准将逐渐被市场淘汰。公司系首批取得新国标产品证书的企业，具备先发优势，伴随行业逐

5、步出清公司有望进一步扩大市场份额。加力四足机器人研发投入加力四足机器人研发投入，助力消防机器人商业化落地助力消防机器人商业化落地。上半年，公司旗下子公司科力恒灭火机器人，搭载青鸟消防自研的 AI 智能辅助瞄准系统，通过深度算法优化，实现灭火精准度与响应速度的双重提升，在国家级极端灾害事故救援检验演习专项测试中综合评比领先，并亮相央视直播。公司持续加大四足机器人研发投入，已实现消防通道占用、防火门状态监测、积水检测、锈蚀识别、应急照明灯状态检查及动火作业监控等多场景巡检功能，推动消防机器人商业化落地。证券研究报告证券研究报告点评报告点评报告请认真阅读文后免责条款2盈利预测及投资评级盈利预测及投资

6、评级：公司上半年受国内民商用报警疏散业务影响，业绩承压；工业/行业场景增速较快，有望增厚公司业绩；在新国标实施以及关税的影响下，公司作为国内行业龙头有望进一步提升市占率。我们保持公司收入预测不变，调整应收/应付账款比例为近三年均值，预计公司 2025-2027 年实现归母净利润分别为 5.22/5.75/6.2 亿元（原值：5.17/5.71/6.15 亿元），对应 PE 分别为 18.0/16.3/15.1 倍，维持公司“增持”评级。风险提示风险提示：城市更新政策不及预期，行业出清进度不及预期；工业领域增长不及预期；国产替代进展不及预期；关税扰动等。盈利预测简表盈利预测简表预测指标预测指标2