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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.08.25 规范规范 PPP 存量项目建设运营存量项目建设运营，发挥重大工程发挥重大工程引领引领作用作用 Table_Industry 建筑工程业建筑工程业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 建筑工程业建筑公司矿产资源储量丰富，降息预期催化资源品涨价2025.08.18 建筑工程业财政地产等建筑产业链全景数据库202508172025.08.18 建筑工程业中西部基建大开发，关注新疆/运河/

2、四川/西藏2025.08.16 建筑工程业财政地产等建筑产业链全景数据库202508102025.08.12 建筑工程业复盘新疆三次中央座谈会，梳理新疆 70 周年基建机遇2025.08.10 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 韩其成(分析师)021-38676162 S0880516030004 郭浩然(分析师)010-83939793 S0880524020002 曹有成(分析师)021-23185701 S0880525040079 本报告导读：本报告导读：国办转发关于规范国办转发关于规范 PPP 存量项目建设和运营的存量项目建设和运营的指导指导意见，对于存量项目分

3、类分级推意见，对于存量项目分类分级推进进，对于已运营项目要依法履约按效付费，强化政策和资金支持对于已运营项目要依法履约按效付费，强化政策和资金支持。投资要点：投资要点：Table_Summary 国务院全体会议要求国务院全体会议要求发挥重大工程引领带动作用发挥重大工程引领带动作用，巩固房地产市场止跌巩固房地产市场止跌回稳态势回稳态势。(1)国务院总理 8 月 18 日主持召开国务院第九次全体会议，强调要巩固拓展经济回升向好势头，努力完成全年经济社会发展目标任务。(2)要进一步提升宏观政策实施效能，深入评估政策实施情况，增强政策针对性有效性，及时回应市场关切，稳定市场预期。(3)加力扩大有效投资

4、，发挥重大工程引领带动作用，适应需求变化更多投资于人、服务于民生，积极促进民间投资。纵深推进全国统一大市场建设，不断释放超大规模市场红利。采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，结合城市更新推进城中村和危旧房改造，多管齐下释放改善性需求。国办转发关于规范国办转发关于规范 PPP 存量项目建设和运营的指导意见，对于存量项目存量项目建设和运营的指导意见，对于存量项目分类分级推进分类分级推进。(1)8 月 20 日国务院办公厅转发财政部关于规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见。(2)在保障在建项目顺利建设方面，指导意见提出，分类分级推进实施，保障合理融资需求。地方政府要根据经济社会发展

5、需要、项目性质和财力状况，按照轻重缓急合理排序，优先实施具有一定收益的项目，持续保障项目建成完工。对接近完工的项目，要抓紧推进建设、及时验收决算、及早投入运营。对推进缓慢的项目，要进一步论证建设内容，研究压缩实施规模、优化建设标准、调整配套建设内容等，减少不必要建设成本。金融机构应当按照市场化、法治化原则客观评估，依法合规积极支持在建项目融资。对于已运营项目要依法履约按效付费，强化政策和资金支持对于已运营项目要依法履约按效付费，强化政策和资金支持。(1)在推动已运营项目平稳运行方面，依法履约按效付费，加强项目运营监管，推动实现降本增效，规范做好项目移交。地方政府对已运营项目要按合同依法履约，将

6、政府支出责任按规定纳入预算管理。鼓励支持社会资本方、金融机构、政府方平等沟通、互惠让利，科学优化 PPP 存量项目实施内容、合作期限、融资利率、收益指标等要素，共同降低项目运营成本，提高公共服务供给效率，实现持续稳健运营。(2)强化政策支持。对符合条件的在建项目，地方政府可统筹运用一般债券、专项债券等资金，用于 PPP 存量项目建设成本中的政府支出。地方政府要统筹用好中央转移支付资金、地方自有资金，合理用于 PPP 存量项目建设成本和运营补贴。国务院常务会议通过国务院常务会议通过“三北三北”工程总体规划工程总体规划。推荐受益推荐受益 PPP 政策催化的低政策催化的低估值高股息建筑公司估值高股息