【联合资信】2025年融资租赁ABS存续期表现：融资租赁ABS市场运行稳健，证券兑付情况良好-250825（13页）.pdf

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1、 研究报告 1 20252025 年融资租赁年融资租赁 ABSABS 存续期表存续期表现现融资租赁融资租赁 ABSABS 市场运行市场运行稳健，证券兑付情况良好稳健，证券兑付情况良好 联合资信 结构评级二部|郭 燕|刘书畅 研究报告 2 一、一、融资租赁融资租赁 ABSABS 相关政策相关政策 2025 年上半年，市场延续了年上半年，市场延续了 2024 年的政策基调，鼓励融资租赁公司服务实体经年的政策基调，鼓励融资租赁公司服务实体经济、支持中小微企业融资；资产证券化相关业务服务进一步规范济、支持中小微企业融资；资产证券化相关业务服务进一步规范。（一）（一）资产证券化相关政策资产证券化相关政策

2、 2025 年 5 月，上海证券交易所修订形成了上海证券交易所公司债券和资产支持证券发行上市挂牌业务指南（2025 年 5 月修订），重点规范公司债券（含企业债券）和资产支持证券发行上市挂牌业务流程，提升业务办理质效。2025 年 5 月，上海证券交易所发布关于试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务有关事项的通知，试点开展公司债券续发行和资产支持证券扩募发行相关业务，提升债券发行效率及市场流动性。相关政策内容如下表所示。表表 1 2025 年年 17 月资产支持证券发行相关政策月资产支持证券发行相关政策 日期日期 发布主体发布主体 文件名称文件名称 主要内容主要内容 2025 年 5 月 上

3、海证券交易所 上海证券交易所公司债券和资产支持证券发行上市挂牌业务指南（2025 年 5 月修订）规范公司债券、资产支持证券发行、上市或挂牌业务服务，优化发行人、计划管理人和承销机构业务办理机制 2025 年 5 月 上海证券交易所 关于试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务有关事项的通知 试点开展公司债券续发行和资产支持证券扩募发行业务，在材料准备、发行上市流程、中介机构职责、做市机制衔接等方面作出指导 数据来源：联合资信整理（二二）支持中小微企业融资支持中小微企业融资 2025 年 5 月，国家金融监管总局、中国人民银行、证监会等八部门联合发布支持小微企业融资的若干措施（金发202521

4、 号），着重发挥监管、货币、财税、产业等各项政策合力，从增加融资供给、降低综合融资成本、提高融资效率、提高支持精准性、落实监管政策、强化风险管理、完善政策保障、做好组织实施等 8 个方面着手，支持金融资源流向中小微企业及实体经济。小微租赁作为融资租赁 ABS 发行的一种重要资产类型，入池承租人为实体经济板块的中小微企业，覆盖“十四五”规划的重点行业领域，包括高端制造、信息技术、生物技术、乡村振兴及其他服务业等领域。中小微企业支持政策的连续出台促使小微租赁 ABS 发行规模稳步增长，有效疏通了资金进入实体经济的渠道，促进实体经济 研究报告 3 高质量发展。资产证券化市场积极响应政策指引，将更多金

5、融资源投放于促进产业升级、消费升级、绿色发展和乡村振兴等领域发展的实体企业，市场规模或将进一步扩充。二二、融资租赁融资租赁 ABSABS1 1市场运行情况市场运行情况 2025 年年 17 月，融资租赁月，融资租赁 ABS 整体发行总量较上年同期有所提升，发行机构整体发行总量较上年同期有所提升，发行机构的头部效应依旧显著，发行利率持续下行。的头部效应依旧显著，发行利率持续下行。（一）（一）市场发行情况市场发行情况 2025 年 17 月，受地方平台企业融资政策放松及产业类国企加速组建的影响，各地方企业融资需求得到进一步释放，全市场资产支持证券（含交易所和银行间市场）发行规模为 11753.76

6、 亿元，较 2024 年同期增长 22.47%。在企业融资需求增长及融资租赁业务结构性调整的背景下，2025 年 17 月，融资租赁 ABS 共发行 140 单，融资租赁 ABS 发行总规模达 1358.80 亿元，分别较上年同期增长 9.38%和 13.30%。融资租赁 ABS 的发行规模占资产证券化市场发行总规模的比例小幅下降至 11.56%，基本保持稳定。2025 年 17 月各月份融资租赁 ABS 的发行单数和规模情况如下所示。数据来源：wind，联合资信整理 图图 1 2025 年年 1-7 月融资租赁月融资租赁 ABS 各月份发行单数及同比情况（单位：单）各月份发行单数及同比情况（