通信电子行业光芯片：光电子产业国产化前景分析-220801（54页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 科技科技 光芯片：光电子产业国产化的下一站光芯片：光电子产业国产化的下一站 华泰研究华泰研究 通信通信 增持增持 (维持维持)电子电子 增持增持 (维持维持)研究员 余熠余熠 SAC No.S0570520090002 SFC No.BNC535 +(86)755 8249 2388 研究员 黄乐平，黄乐平，PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 联系人 高名垚高名垚 SAC No.S0570121080027 +(86)21 2897 222

2、8 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 8 月 01 日中国内地 专题研究专题研究 光芯片：光电子光芯片：光电子产业明珠产业明珠，国产替代，国产替代星辰大海星辰大海 光电子器件（国内简称光芯片）是全球半导体行业的一个重要细分赛道，涵盖工业用高功率激光芯片、通信用高速率激光芯片、手机人脸识别用 VCSEL等成熟应用，以及车用激光雷达和硅光芯片等未来有望实现快速增长的新领域。根据 Gartner 预测，到 2025 年全球光芯片市场规模有望达 561 亿美元。全球目前 II-VI、Lumentum 等占据领先地位，以长光华芯、源杰科技为代表的国内企业已在高功率激光芯片

3、、高速率激光芯片等领域初步实现国产替代。中期我们看好高功率、高速率光芯片国产化迈入提速期；长期我们看好光探测 SPAD/SiPM 芯片、硅光芯片等实现国产化从 1 到 N 的突破。II-VI、Lumentum 启示录：精耕细作，横向扩张启示录：精耕细作，横向扩张 随着光芯片行业的不断发展，海外已涌现出 II-VI、Lumentum 等领先企业，根据我们的复盘，海外厂商多发展成为多产品品类布局的平台型企业，一方面可凭借多维的技术积累持续开拓新增长点，另一方面可以抵御单一细分市场需求周期性波动风险。我们认为未来我国光芯片厂商的成长路径有望经历两个阶段：1）在细分领域凭借自身技术实力，绑定优质客户实

4、现进口替代；2）产品品类横向扩张，打开远期成长天花板。中短期内我们看好在细分领域中具备深厚技术积累，且已绑定优质客户的国产厂商，有望率先开启进口替代步伐；长期来看，我们看好具备较强横向扩张能力的光芯片企业。高功率高功率/高速率高速率激光芯片：激光芯片：国产替代迈入提速阶段国产替代迈入提速阶段 目前我国在高功率激光芯片、高速率激光芯片领域已实现国产化突破。根据我们测算，在激光器行业出货量持续增长驱动下，我国高功率激光芯片市场规模有望由 21 年的 9 亿元增长至 23 年的 17 亿元。目前我国长光华芯等厂商技术已达全球领先水平，未来新建产能的落地有望加速进口替代步伐；高速率激光芯片方面，在数通

5、以及电信市场需求的拉动下，我们测算全球市场规模将由 21 年的 11 亿美元提升至 25 年的 19 亿美元，其中 25 年 25G 及以上高速率产品份额将提升至 90%。目前我国厂商在 2.5G/10G 领域已实现国产化，未来有望向 25G 及以上速率的核心市场进一步渗透。VCSEL/SPAD/硅光硅光芯片：芯片：技术发展方兴未艾，国产化有望从技术发展方兴未艾，国产化有望从 1 到到 N 随着车载激光雷达产业的快速发展，VCSEL、SPAD/SiPM 芯片有望迎来新的发展机遇。我们认为国内头部 VCSEL 芯片厂商的技术实力或已比肩海外Lumentum 等，未来在车规认证落地背景下，有望开启

6、国产替代步伐；我国SPAD/SiPM 芯片尚依赖滨松、索尼、安森美等海外厂商，我们判断国内厂商或从消费电子市场（手机、扫地机器人等）率先实现进口替代，伴随产品的量产性能、良率趋于成熟后，有望进一步向车载激光雷达等高端市场渗透。硅光芯片目前主要应用于通信领域，未来有望延伸至激光雷达、光子计算等领域。硅光芯片供应商以海外 Intel 等大厂为主，未来关注我国国产化进展。中国光芯片中国光芯片产业链产业链代表性公司代表性公司梳理梳理 高功率激光芯片：长光华芯（688048 CH）；高速率激光芯片：源杰科技（未上市）、云岭光电（未上市）、武汉敏芯（未上市）、中科光芯（未上市）；SPAD/SiPM 芯片：