【西南证券】物产金轮（002722）-主业向高端、海外发展，延伸业务势头良好-250818（6页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 2025 年年 08 月月 18 日日 证券研究报告证券研究报告2025 年半年报点评年半年报点评 当前价：17.77 元 物产金轮（物产金轮（002722）机械设备机械设备 目标价：元（6 个月）主业向高端、海外发展，延伸业务势头良好主业向高端、海外发展，延伸业务势头良好 投资要点投资要点 西南证券研究院西南证券研究院 分析师：胡光怿 执业证号：S1250522070002 电话：021-58352190 邮箱： 相对指数表现相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 总股本(亿股)2.07 流通 A 股(亿股)1.76 52 周内股价区间(元)

2、10.85-18.36 总市值(亿元)36.71 总资产(亿元)32.33 每股净资产(元)12.66 相关相关研究研究 Table_Report 1.物产金轮（002722）：海外布局添动力，砥砺前行展新姿 (2024-10-23)事件：事件：物产金轮公布 2025 年半年报。公司 2025 年上半年实现营业收入 11.52亿元，同比下滑 15.94%；归母净利润 6045.39 万元，同比下降 26.82%。纺织行业基础稳固，内销温和增长，关税背景下出口承压。纺织行业基础稳固，内销温和增长，关税背景下出口承压。根据国家统计局数据，规模以上纺织企业工业增加值同比增长 3.1%，营业收入同比下

3、降 3.0%；利润总额同比下降 9.4%。出口方面，根据海关总署数据，上半年我国纺织品服装出口总额同比增长 0.8%，但受海外需求相对疲弱以及美国关税政策影响，我国服装出口压力加大，上半年出口金额同比减少 0.2%。2025 年上半年公司纺织梳理器材实现收入 2.74 亿元，同比增长 0.94%。不锈钢装饰板需要持续关注内需恢复情况以及海外出口进程不锈钢装饰板需要持续关注内需恢复情况以及海外出口进程。2025年一季度全球不锈钢粗钢产量同比增长 6.2%，2025年上半年中国不锈钢粗钢产量 2016.86万吨，同比增长 5.17%；不锈钢表观消费量 1657.20 万吨，同比增长 3.10%。电

4、梯不锈钢装饰板受地产影响减弱，建议持续关注出海进程，2025 年 1-6月，全国房屋新开工面积同比下降 20.0%，根据海关总署数据，2025年上半年我国载客电梯出口数量同比增长 22.5%，我国电梯逐步走向海外。高端冰箱不锈钢装饰板领域，2025年上半年冰箱线下市场高端品零售额占比达 34.3%；线上市场高端品零售额占比达 30.4%，出口方面，根据海关总署数据，家用电器出口量同比增长 3.5%，其中冰箱出口量同比增长 1.8%。2025年上半年公司不锈钢装饰板实现营收 6.5 亿元，同比下降 34.27%。回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划。回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划。

5、截至 2025年 7月 15日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份 71.95 万股，占公司目前总股本的 0.35%，回购股份的最高成交价为 14.07 元/股，最低成交价为13.74 元/股，成交总金额约 1000 万元（不含交易佣金等交易费用）。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：公司主要业务包括纺织梳理器、不锈钢装饰板的生产和销售，同时公司也持续推动特种钢丝、装备制造等高端制造业务的发展。我们考虑到未来国内经济复苏，同时公司多举措布局海外市场，建议持续关注。风险提示：风险提示：主要原材料价格波动风险，国际宏观和地缘政治风险，人力资源流失和人力成本上升风险，商誉减值

6、风险等。指标指标/年度年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）2452.33 2154.62 2306.73 2471.43 增长率-12.08%-12.14%7.06%7.14%归属母公司净利润（百万元）157.60 128.10 136.76 148.92 增长率 25.44%-18.72%6.75%8.90%每股收益EPS（元）0.76 0.62 0.66 0.72 净资产收益率 ROE 5.99%4.78%4.90%5.12%PE 23 29 27 25 PB 1.40 1.37 1.32 1.26 数据来源：Wind，西南证券 -6%7%21%34%4