【中邮证券】晶晨股份（688099）-单季度出货量、营收双新高-250813（4页）.pdf

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1、证券研究报告：电子|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-082024-102025-012025-032025-052025-08-8%-1%6%13%20%27%34%41%48%55%晶晨股份电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）72.06总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）4.21/4.21总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）303/30352 周周内内最最高高/最最低低价价88.81/49.30资资产产负负债债率率(%)12.8%

2、市市盈盈率率36.58第第一一大大股股东东Amlogic(Hong Kong)Limited研研究究所所分析师:万玮SAC 登记编号:S1340525030001Email:分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:晶晶晨晨股股份份(6 68 88 80 09 99 9)单单季季度度出出货货量量、营营收收双双新新高高l事事件件公司发布2025年半年报，上半年公司实现营业收入33.30亿元，同比增长 10.42%；归母净利润 4.97 亿元，同比增长 37.12%。l投投资资要要点点单单季季度度历历史史出出货货量量、营营收收双双新新高高。公司上半年实现营收 33.3

3、0 亿元，同比增长 10.42%,创历史同期新高；实现归母净利润 4.97 亿元，同比增长 37.12%，毛利率 36.8%，同比上升 1.43pcts。单季度来看，公司实现单季度出货量接近 5 千万颗（其中系统级 SoC 芯片近 4,400万颗，无线连接芯片近 540 万颗），创单季度历史出货量新高；实现营收 18.01 亿元，同比增长 9.94%，环比增长 17.72%，创单季度营收历史新高；实现归母净利润 3.08 亿元，同比增长 31.46%，环比增长63.90%，毛利率 37.29%，同比增长 0.95pcts，环比增长 1.06pcts。重重点点投投入入战战略略性性产产品品，今今年

4、年开开始始集集中中上上市市。目前公司已有 19 款商用芯片携带自研的智能端侧算力单元，上半年携带自研智能端侧算力单元的芯片出货量超过 900 万颗；W 系列 Q2 销量突破 500 万颗，其中Wi-Fi6芯片销量超过150万颗，环比增长120%以上；6nm芯片Q2单季度突破 250 万颗,上半年累计销量超 400 万颗，预计 2025 年全年销量有望达到千万颗以上。下半年公司仍将陆续推出 Wi-Fi 路由芯片、Wi-Fi6 的 1x1 芯片、更高算力、更先进制程泛 AIoT 领域芯片、智能显示领域芯片、高端 TV 芯片等，为明后年业绩增长补充动能。l投投资资建建议议：我们预计公司 2025/2

5、026/2027 年营收分别为 74.5/90.7/105.8亿元，归母净利润分别为 10.9/14.0/17.6 亿元，维持“买入”评级。l风风险险提提示示：技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；市场需求不及预期；海外经营风险。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）59267447907010584增长率(%)10.3425.6621.7916.70EBITDA（百万元）847.751292.251556.051904.90

6、归属母公司净利润（百万元）821.921094.471400.141760.42增长率(%)65.0333.1627.9325.73EPS(元/股)1.952.603.324.18市盈率（P/E）36.9227.7321.6717.24市净率（P/B）4.754.153.542.99EV/EBITDA30.4919.9815.7612.02资料来源：公司公告，中邮证券研究所发布时间：2025-08-13请务必阅读正文之后的免责条款部分2table_FinchinaDetail财财务务报报表表和和主主要要财财务务比比率率财财务务报报表表(百百万万元元)2024A2025E2026E2027E主主