【东吴证券】仕净科技（301030）-光伏配套+制造双轮驱动，拓展多元业务板块-250804（13页）.pdf

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1、证券研究报告公司深度研究环保设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/13 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 仕净科技（301030）光伏配套光伏配套+制造双轮驱动，拓展多元业务板块制造双轮驱动，拓展多元业务板块 2025 年年 08 月月 04 日日 证券分析师证券分析师 袁理袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 证券分析师证券分析师 陈孜文陈孜文 执业证书：S0600523070006 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)18.30 一年最低/最高价 15.51/40.00 市净率(倍)3.31 流通A股市值(百万

2、元)2,954.48 总市值(百万元)3,703.61 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)5.53 资产负债率(%,LF)88.67 总股本(百万股)202.38 流通 A 股(百万股)161.45 仕净科技(301030)：签署宝武鄂钢30 万吨钢渣碳捕集项目，碳市场扩容在即期待固碳业务加速 2024-05-24 仕净科技(301030)：2023年报&2024一季报点评：业绩强劲增长，现金流改善，电池片增量待释放 2024-04-29 增持（首次）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）3,44

3、3 2,054 3,149 3,913 4,665 同比（%）140.19(40.34)53.31 24.28 19.20 归母净利润（百万元）216.65(771.49)22.33 153.33 254.86 同比（%）123.30(456.11)102.89 586.58 66.22 EPS-最新摊薄（元/股）1.07(3.81)0.11 0.76 1.26 P/E（现价&最新摊薄）17.10(4.80)165.84 24.15 14.53 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 积极拓展多元业务板块，降低单一业务依赖风险。积极拓展多元业务板块，降低单一业务依赖风

4、险。从收入结构看：1）制程污染防控设备作为公司的传统核心业务制程污染防控设备作为公司的传统核心业务，2024 年实现收入 11.15 亿元，占营业收入比重为 54.31%（上年同期：94.42%），占比显著下滑，但仍为公司的主要收入来源之一。2）末端污染治理设备）末端污染治理设备 2024 年收入2.19 亿元，较上年 1.49 亿元同比增长 47.49%，增速较快。3）公司积极）公司积极拓展光伏产品新业务拓展光伏产品新业务，2024 年在光伏产品的营业收入为 6.44 亿元，占比达到 31.35%，迅速崛起为公司营业收入的重要组成部分。技术壁垒巩固龙头地位，新兴需求驱动订单放量。技术壁垒巩固

5、龙头地位，新兴需求驱动订单放量。公司凭品牌、技术、成本优势巩固光伏电池制程废气治理设备龙头地位受益于新技术路线&一体化品类扩张带动公司单位价值量提升，在手订单充裕。1)制程污制程污染防控设备领军者：染防控设备领军者：深耕泛半导体领域，凭借 262 项专利（截至 2024年，分别 60 项发明专利和 202 项实用新型专利,其中 2024 年授权的实用新型专利 25 个，授权发明专利 18 个）及 LCR 低温液态催化脱硝技术等自研关键技术，实现 95%脱硝效率及多污染物协同处理。全球光伏电池出货量前五大、光伏组件出货量前十大均为合作客户，光伏行业的制程污染防空设备市占率领先；2）订单充沛支撑业

6、绩弹性：）订单充沛支撑业绩弹性：公司客户广泛分布于泛半导体产业、精细化工、汽车制造、钢铁冶金、水泥建材等多个行业，具备丰富的多行业领域客户资源，避免了客户行业集中度较高的风险，依托高效全面的工业污染防控技术和一体化解决方案能力，向半导体、汽车等高端制造领域延伸，对冲光伏行业波动风险。布局先进电池片产能，强化成本优势。布局先进电池片产能，强化成本优势。1）高效电池指标领先：）高效电池指标领先：公司在宁国建设了高效太阳能电池片及其产业配套生产基地，项目引进全球最先进自动化生产设备，产品实现行业主流尺寸全覆盖，从 2024 年生产端数据来看，电池转换效率26.5%，双面率80%、光致衰减为“0”、优