【研报】化工行业特种气体专题报告：电子工业“血液”国产化势在必行-20200628[31页].pdf

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1、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /专题研究报告专题研究报告 20202020 年年 6 6 月月 2 28 8 日日 化工 特种气体专题报告：电子工业“血液” ，国产化势在 必行 评级：评级：买入买入（维持）（维持） 分析师：谢楠分析师：谢楠 执业证书编号：执业证书编号：S0740519110001 Email： 分析师：分析师：张波张波 执业证书编号执业证书编号：S0740520020001 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 334 行业总市值(百万元) 29837.3 行业流通市值(百万元) 24309.3 行业行业

2、- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 雅克科技 48.34 0.63 0.83 1.04 1.38 77 58 46 35 买入 华特气体 89.45 0.60 0.86 1.11 1.27 149 104 81 70 买入 昊华科技 20.07 0.59 0.66 0.76 0.86 34 30 26 23 买入 金宏气体 47.56 0.49 0.38 0.43 0.49 97 125 111 97 - 和远气体

3、24.26 0.70 0.66 0.83 - 35 37 29 - - 南大光电 42.79 0.14 0.20 0.27 0.34 306 214 158 126 - 备注盈利预测采用 wind 一致预期 投资要点投资要点 特种气体：现代工业“粮食” 。特种气体：现代工业“粮食” 。特种气体是工业气体中的一个新兴门类， 是随着近年来国防工业、科学研究、自动化技术、精密检测，特别是微 电子技术的发展而发展起来的， 从应用领域划分， 可以划分为电子气体、 高纯气体、标准气体。广义的“电子气体”指可用于电子工业生产中使 用的气体，是最重要原材料之一，可以分为电子特种气体和电子大宗气 体，电子气体广

4、泛应用于离子注入、刻蚀、气相沉积、掺杂等工艺，被 称为集成电路、液晶面板、LED 及光伏等材料的“粮食”和“源” 。 产能转移，产能转移，下游下游行业行业快速发展。快速发展。特种气体广泛应用于集成电路、显示面 板、光伏能源、光纤光缆、新能源汽车、航空航天、环保和医疗等新兴 产业领域。集成电路领域，中国大陆集成电路销售规模从 2158 亿元迅 速增长到 2018 年的 6531 亿元，复合增速为 20.27%，远超全球其他地 区；显示面板领域，根据 IHS 预测，2016 年-2025 年全球新型显示面板 需求面积的 CAGR 预计将达 4%，到 2025 年增长至 2.66 亿平方米。 特气市

5、场持续增长。特气市场持续增长。全球特种气体市场保持平稳增长态势，其中亚太地 区特种气体需求增长最快，预计 2020 年市场规模将达到 168 亿美元， 占全球特气比重提升至 25.80%。我国特气市场规模由 2010 年 118.14 亿元增长至 2018 年 296.49 亿元，CAGR 为 12.19%，预计 2024 年市场规 模可达 1087 亿元； 电子特气市场规模由 2010 年 38.99 亿元增长至 2018 年 121.56 亿元，预计到 2024 年我国电子特气市场规模达到 230 亿元。 外企寡头垄断，外企寡头垄断，国产化势在必行国产化势在必行。电子特气行业具有较高的进入

6、壁垒， 空气化工、林德集团、液化空气和大阳日酸等四大公司控制着全球 90% 以上的市场份额，呈现寡头垄断的格局。在国内市场，海外四大气体巨 头控制了我国电子特气市场 88%的份额，国内气体公司市场份额合计仅 占 12%，国内企业占比较低。目前国内雅克科技、中船重工 718 所、华 特气体、昊华科技等企业陆续突破，未来有望逐渐实现进口替代。 投资建议投资建议。随着下游半导体行业转移，相关企业有望快速放量，建议关 注雅克科技、华特气体、昊华科技、金宏气体、和远气体、南大光电等。 风险提示事件：风险提示事件：特种气体研发不及预期，下游客户认证不及预期。 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声