【国盛证券】政策半月观：新变化、新动作-250511（11页）.pdf

1、证券研究报告|宏观研究 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 宏观定期宏观定期 政策半月政策半月观观新变化、新动作新变化、新动作 近半月，4.25 召开政治局会议、5.7 发布金融一揽子金融政策，中美已开启首轮会谈。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2025.4.21-5.11）的政策跟踪。核心结论：核心结论：近半月政策仍聚焦应对关税冲击，内外部均有新变化，具体有5 大焦点：一是外部关系有新动作，包括 5.9-5.12 副总理何立峰访问瑞士，并与美方牵头人美国财政部长贝森特举行会谈；

2、5.8 总书记同俄罗斯总统举行会谈，并签署关于进一步深化中俄新时代全面战略协作伙伴关系的联合声明；5.6 外交部宣布中欧同步全面取消对相互交往的限制。二是 4.25政治局会议，集中呈现了国家应对关税的经济思路，政策执行上也有不少新提法、新要求，随后 4.28 国新办发布会“预告”了 5 方面增量政策（下文有梳理），5.7“一行一局一会”也发布一揽子金融政策。三是 4.30 总书记主持召开部分省区市“十五五”经济社会发展座谈会，并要求“前瞻性把握国际形势发展变化、必须把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置、稳步推动共同富裕”等；5.9 国常会对应要求自觉对标对表，合理确定各领域目标任务，

3、并深入谋划重点工作，关注年内各部门围绕“十五五”规划可能的讨论。四是 5.7 证监会发布推动公募基金高质量发展行动方案，25 条举措督促基金公司等行业机构从“重规模”向“重回报”转变。五是地方继续发力稳经济，其中，广东特别提到稳外贸，包括尽早尽快推出更多激励性政策、积极推动出口转内销，天津推出算力券、以合同金额 10%的比例提供补贴，用于在智能制造、智慧医疗、智慧金融等重点领域开展应用。其他可关注，4 月人大常委会表决通过民营经济促进法、央行 1 季度货币政策报告、一线城市均已下调公积金贷款利率等。往后看，不少增量政策应还在路上，尤其是财政发力、扩内需、稳外贸等，可能的包括增加预算、增发国债或

4、专项债、“两新”“两重”加力扩围、大力发展服务消费、加力推动城市更新等。我们也继续提示：是时候政策加紧发力了，不宜“等到花儿枯萎了再浇水”。短期有 3 点关注：中美首轮会谈结果、地产销售和出口实际下滑幅度、已有政策落地效果。一、重要会议与政策一、重要会议与政策：关注中美会谈进展，更多增量政策加速出台。关注中美会谈进展，更多增量政策加速出台。1、重要会议：、重要会议：内外部均有新变化，中美会谈、政治局会议内外部均有新变化，中美会谈、政治局会议部署增量政策部署增量政策。外部关系新动作：1）5.9-5.12 国务院副总理何立峰将访问瑞士，期间，作为中美经贸中方牵头人，将与美方牵头人美国财政部长贝森特

5、举行会谈，近日有望发布相关会谈结果；2）5.8 总书记同俄罗斯总统举行会谈，并签署关于进一步深化中俄新时代全面战略协作伙伴关系的联合声明，双方交换 20 多份双边合作文本，涵盖全球战略稳定、维护国际法权威、生物安全、投资保护、数字经济、检疫、电影合作等领域；3）5.6 外交部介绍，经双方商定，中方和欧洲议会决定同步全面取消对相互交往的限制。5.7 国新办发布会介绍一揽子金融政策，如期而至、揭开了新一批增量政策的序幕，既有着眼当下的“放水”、“真金白银”支持、也有布局长远的制度安排；对比去年 924，相同的是均为盘前 9 点发布、三部门一把手出席、系列组合拳出击，不同之处是去年 924 属于大超

6、预期、也是大转向，本次则属于预期之内、是 4.25 政治局会议精神的落地。往后看，不少增量政策应还在路上，尤其是财政发力、扩内需、稳外贸等。4.30 总书记主持召开部分省区市“十五五”经济社会发展座谈会并提出几点要求，要求“前瞻性把握国际形势发展变化、必须把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置、稳步推动共同富裕”等；5.9 国常会对应要求准确把握上述“十五五”时期的阶段性要求，自觉对标对表，合理确定各领域目标任务，并深入谋划重点工作，关注各部门可能的讨论。4.28 国新办发布会预告后续 5 方面“增量”政策，具体看，包括：1）稳作者作者 分析师分析师 熊园熊园 执业证书编号：S0680