检测服务&仪器行业系列报告之二：数说检测行稳致远迈向“高品质”时代-220724（18页）.pdf

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1、 行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 机械设备 2022 年 07 月 24 日 数说检测：行稳致远，迈向“高品质”时代 看好 检测服务&仪器行业系列报告之二 相关研究 证券分析师 王珂 A0230521120002 李蕾 A0230519080008 刘建伟 A0230521100003 研究支持 张婧玮 A0230122010001 联系人 张婧玮(8621)23297818转 本期投资提示：规模：2021 年规模 4090 亿元，6 年 CAGR 15%。检验检测行业空间广阔，增速稳定，抗周期性、抗风险能力强。在 2020 及 2021 年经济受疫情影响明显承压的情况下增速并未

2、出现明显下滑，行业具有高速增长的可持续性与较强的抗周期性。从机构平均营收、人均创收和设备投入产出比来看，行业内企业盈利能力不断改善。结构：市场逐步开放，企业制、民营机构占比提升。检验检测行业市场化水平逐年提升，有利于优质企业获得成长机会。事业单位制机构占比逐年下降，2013-2021 年，事业单位制检验检测机构占比从 43%下降到 21%，企业制检验检测机构占比从 55%上升到 73%，市场结构得到优化，市场化程度进一步加深。民营机构占比不断攀升，随检测市场加大开放，民营龙头企业将享受更广阔的市场空间。2021 年民营检验检测机构营收 1656.9 亿元，同比增长 19.0%，高于行业增长率

3、4.97 个百分点。特点：行业呈“小、散、弱“面貌，集约化水平提升。从人数规模来看，2021年就业人数在 100 人以下的小微型检验检测机构数量占比达到 96.3%，承受风险能力薄弱；从服务半径来看，73.2%的检验检测机构仅在本省区域内提供检验检测服务，“本地化”色彩仍占主流。检验检测机构集约化水平持续提升，行业马太效应明显。规模以上企业具备更强的抗风险能力。规模以上企业，尤其是行业龙头企业，与其他体量较小的企业相比，拥有规模效应、资金优势、管理优势等，具有更强的抗风险能力。2014-2021 年，行业内规模以上企业营收增速较稳定，而规模以下企业营收增速波动大，抗风险能力弱。规模以上机构营收

4、增速远大于规模以下机构增速，2021 年增速分别为 16.4%与 6.2%，相差 10.2pcts。推荐标的：苏试试验：老牌试验设备龙头，“设备+服务”双轮驱动；谱尼测试：新赛道加速，业绩增长稳健；建议关注：广电计量：拐点将至，如日方升；华测检测：国内综合检测龙头，高质量成长空间广阔。风险提示：政策和行业标准变动风险；市场竞争加剧的风险；公司规模扩大的管理风险 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 投资案件 结论和投资分析意见 检验检测行业空间广阔，增速稳定，抗周期性、抗风险能力强。随着市

5、场逐步开放，企业制、民营机构占比提升。检验检测行业市场化水平逐年提升，有利于优质龙头企业获得成长机会。行业呈“小、散、弱“面貌，集约化水平不断提升，马太效应明显。与其他体量较小的企业相比，行业龙头企业拥有规模效应、资金优势、管理优势等，具有更强的抗风险能力，营收增长稳定。推荐标的：苏试试验、谱尼测试，建议关注：广电计量、华测检测。原因及逻辑 2021 年，我国检验检测行业营业收入达 4090 亿元，同比增长 14%。2016-2021年，行业营收复合增速达 14.6%，在 2020 及 2021 年经济受疫情影响明显承压的情况下，增速依旧稳健，行业具有高速增长的可持续性与较强的抗周期能力。企业

6、制机构、民营机构占比不断攀升，市场化进程不断推进。2021 年，我国民营检验检测机构共 3.1 万家，同比增长 12.5%。2013-2021 年，民营检验检测机构数量占比从26.6%上升到59.15%，上升趋势明显。2021年民营检验检测机构营收1656.9亿元，同比增长 19.0%，高于行业增长率 4.97 个百分点。我国检验检测行业仍呈现“小、散、弱”的基本面貌，集约化水平持续提升。规模以上企业，尤其是行业龙头企业，与其他体量较小的企业相比，拥有规模效应、资金优势、管理优势等，具有更强的抗风险能力。2014-2021 年，行业内规模以上企业营收增速较稳定，而规模以下企业营收增速波动大，抗