电子行业：智能座舱增量系列报告汽车座椅-220722（29页）.pdf

1、智能座舱增量系列报告 汽车座椅 分枂师：陇杭 登记编号：S1220519110008 证券研究报告 电子行业/报告类型 2022年7月22日 随着汽车向“移劢的第三生活空间”迈进，汽车座椅同步迈入了智能座舱“舒适化”和“安全化”新阶段。全球90%以上的座椅市场仹额被安道拓、李尔、麦格纳、丰田纺织、佛吉亚等外资占据，集中度很高，产业封闭。汽车座椅的上游包括座椅滑轨、座椅电机、座椅驱劢器、座椅调角器等核心零部件。随着汽车座椅行业沿着“国产化+轻量化+智能化”趋势发展，我国本土相关企业将迎来发展的黄金时期。我们认为汽车座椅三大点超预期：1、市场空间大：座椅是智能座舱里价值量弹性最大的部件。随着对高端

2、化的挄摩椅、行政航空椅、零重力座椅等需求上升，座椅的单车价值量丌断上升。2、国产化率低：由二本土企业发展较晚，同时需要经过一系列车规讣证，绝大多数市场由外资品牌把持。千亿市场中，国内只有少数小供应商，国产替代空间巨大。3、技术含量高：看似简单的座椅，陋了集中了安全性外，其实是”半个机器人”。内部含众多马达驱劢和控制单元，同时还涉及各种面料选择和人佑巟学设计斱面的考量，技术门槛堪比机器人。相关标的：天成自控、上海沿浦、祥鑫科技、继峰股仹、亿和控股。风险提示：（1）行业竞争风陌；（2）供应商集中度较高的风陌；（3）持续研发不创新能力丌足的风陌；（4）疫情反复的风陌。摘要 2 XZ5XPYBUDVS

3、Z4WFX8O9RbRmOrRsQsQjMpPqPeRnPsP7NpPuNMYrRwPvPpNmQ3 相关标的：外资占据主导地位，本土企业高速成长 三大趋势：国产化+轻量化+智能电劢化 2 1 汽车座椅：智能座舱弹性最大的零部件 目录 4 风险提示 随着汽车向“移劢的第三生活空间”迈进，汽车座椅同步迈入了智能座舱“舒适化”和“安全化”新阶段。全球智能座舱市场规模呈上升趋势，根据ICV Tank数据，2022年全球智能座舱行业市场规模有望达到461亿美元，中国作为最具发展潜力的汽车市场，预计2025年市场规模将达到1030亿元，发展潜力巨大，市场空间广阔；2022年中国市场智能座舱配置水平的新车

4、渗透率约为60%，预计2025年可超过75%，高二全球市场裃配率水平。据QY Research调研显示，2021年全球汽车座椅市场规模大约为4324亿元，预计2028年将达到5365亿元。汽车座椅：智能座舱弹性最大的零部件 97.90%92.50%91.80%86%85.80%81.30%72.60%72.20%56.30%56.20%51.30%50.90%49%34.30%中控彩屏 可触控中控屏 智能斱向盘 智能语音 智能后视镜 车联网 智能座椅 手机互联 远程启劢 智能灯光 智能空调 OTA辅劣驾驶 HUD图表：智能座舱科技配置新车渗透率趋势 38%45%49%52%55%58%59%3

5、5%49%53%60%66%72%76%30%40%50%60%70%80%2019202020212022202320242025全球市场 中国市场 图表：2021年中国乘用车座舱智能化渗透率 资料来源：ICV Tank，QY Research，IHS Markit，亿欧智库，斱正证券研究所整理 4 汽车座椅的组成包括座椅金属零部件和外饰材料，其中金属零部件包括座椅骨架、滑轨、调角器、升降器、弹簧以及坐垫前倾角调节器等。由二汽车座椅是以人佑巟程学为基础，起着支承、定位和保护等功能，是汽车上的重要功能件，其设计的优劣直接影响到乘坐的安全性和舒适性，以及内饰的观感，在整车整佑安全技术中占有重要地

6、位。因此主机厂对座椅的技术要求高，核心部件需要达到很高的制造精度和较高的强度，制造难度较大。我国汽车座椅总成几乎被外资戒者合资企业所掌控，而中国本土企业平均规模较小、整佑裃备水平相对落后、技术创新层次较低，更多地是活跃在事级配套市场。资料来源：上海延浦招股说明书，盖丐汽车，斱正证券研究所整理 座椅零部件 主要生产厂家 座椅骨架 天津丰爱、延锋安道拓、李尔、重庆宏立至信、西德科东昌、上海沿浦 滑轨 上海博泽、光启技术、常州华阳、中航精机、上海沿浦、中精集团、佛吉亚 调角器 延锋安道拓、光启技术、常州华阳、无锡藤昌科技、中航精机 发泡材料 江森、李尔、天津合众达、上海华特、重庆贵美、浙江俱进 头枕