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春立医疗-国产人工关节领头羊骨科及非骨科业务分析-220723（35页）.pdf

上传人：淡*** 编号：84910 2022-07-25 PDF PDF 35页 1.77MB 54张图表

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公司新业务陆续开花结果：1）PRP：公司预计 3Q22 上市，我们预计 2023年实现 8000 万元销售；2）运动医学：我们预计今明两年公司构建完整运动医学产品线，2022 年有望收入 2000 万元，2023 年或翻倍增长；3）口腔：金属和隐形正畸产品已提交注册，公司预计 2022 年内取证，口腔种植和修复等其他产品预计 2022 年内提交注册，2023 年口腔产品线有望齐备，我们预计 2022 年口腔业务实现 1000 万元收入，2023 年或达 4000 万元。

报告速读

春立医疗是一家中国领先的骨科医疗器械公司，主要产品包括关节假体和脊柱植入物。2022年，公司首次覆盖给予“买入”评级，目标价分别为25.80元人民币和26.78港元。预计2022-2024年，公司营业收入分别为12.79亿元、16.41亿元和21.50亿元，同比增长分别为15.5%、28.3%和31.0%；归母净利润分别为3.54亿元、4.49亿元和5.87亿元，同比增长分别为9.9%、26.7%和30.8%。公司关节业务占比较高，受益于国家关节集采政策，关节置换手术量有望明显提高，公司有望明显受益。同时，公司积极布局新业务，包括PRP、运动医学和口腔等，为后疫情时代提供持续增长空间。