【国信期货】纸浆月报：高价采购受限，区间震荡为主-250119（7页）.pdf

1、国国信信期期货货研研究究P Pa ag ge e1 1请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责条条款款部部分分以以信信为为本本点点石石成成金金国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116 号分析师：黎静宜从业资格号：F3082440投资咨询号：Z0019052电话：021-55007766-305180邮箱：国国信信期期货货纸纸浆浆月月报报高高价价采采购购受受限限，区区间间震震荡荡为为主主2 20 02 25 5 年年 1 1 月月 1 19 9 日日主主要要结结论论进口方面，我国纸浆对外依存度较高，尤其是漂针浆进口依赖程度极高，且海外产能相对集中，针叶浆进口依存度超过 95%

2、，阔叶浆约 60%。据智利海关公布的数据，2024 年 12 月智利纸浆出口中国针叶浆 15.12 万吨，环比缩减 0.05%，同比增加 74.97%，出口阔叶浆 28.05 万吨，环比增加 96.79%，同比增加 113.54%。本色浆 3.02 万吨，环比增加 127.06%，同比增加 31.18%。据巴西海关公布的数据，2024 年 12 月巴西纸浆出口中国针叶浆 0.79 万吨，环比增加 3.95%，同比缩减 28.99%；阔叶浆 86.11 万吨，环比增加 47.15%，同比缩减 6.01%。国际浆厂有减产计划，预计纸浆进口量增长速度或有所放缓。港口库存方面，据卓创资讯不完全统计，截

3、至 2025 年 1 月 17 日，保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、高栏港及南沙港等中国主要地区及港口周度纸浆库存量 170.05 万吨，环比下降 1.56%，由升转降，库存处于低位水平运行。据卓创资讯统计的数据，截至 2025 年 1 月 16 日，国产阔叶浆行业中个别样本企业停机，周度行业开工负荷率环比下降 3 个百分点；化机浆个别样本企业继续停机，行业开工负荷率环比下降 2 个百分点。国际浆厂调涨报价，叠加人民币汇率因素，共同推高进口阔叶浆后期到货成本。下游行业开始春节备库，浆市成交重心上移，但仍然需要下游终端需求情况。下游原纸企业原料备货逐步收尾，新增订单量有限，行业

4、对于高价采购积极性一般，部分地区纸浆有价无市，高价成交受阻。国产阔叶浆供应平稳，价格接近阔叶浆进口现货价格。高位有阻力，下方亦有支撑，预计纸浆期货区间震荡行情为主，操作建议区间内高抛低吸思路对待。纸纸浆浆作作者者保保证证报报告告所所采采用用的的数数据据均均来来自自合合规规渠渠道道，分分析析逻逻辑辑基基于于本本人人的的职职业业理理解解，通通过过合合理理判判断断并并得得出出结结论论，力力求求客客观观、公公正正，结结论论不不受受任任何何第第三三方方的的授授意意、影影响响，特特此此声声明明。独独立立性性申申明明：国国信信期期货货研研究究P Pa ag ge e2 2请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后

5、的的免免责责条条款款部部分分以以信信为为本本点点石石成成金金第第一一部部分分行行情情回回顾顾图：纸浆期货 2025 年 1 月走势图数据来源：文华财经 国信期货2025 年 1 月份纸浆期货先跌后涨，整体维持区间震荡的格局。年前浆纸订单相继进入收尾阶段，下游原纸企业新增订单量有限，行业对于高价采购积极性一般，部分地区纸浆有价无市，高价成交受阻，纸浆期货盘面高位回落。国外浆厂有减产计划，亦为纸浆下方提供一定支撑。多空博弈，维持震荡行情。第第二二部部分分纸纸浆浆基基本本面面分分析析一一、进进口口量量增增度度或或放放缓缓图：全球纸浆产量（单位：万吨）图：中国纸浆产量（单位：万吨）数据来源：中国造纸年

6、鉴 国信期货整理数据来源：中国造纸年鉴 国信期货整理国国信信期期货货研研究究P Pa ag ge e3 3请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责条条款款部部分分以以信信为为本本点点石石成成金金全球纸浆总产量稳定在 1.8 亿吨左右，美国、巴西和加拿大是纸浆产量最多的国家。据中国造纸年鉴，2022 年我国纸浆产量约 8587 万吨，同比增长 5.01%。其中木浆产量约 2115 万吨，同比增长 16.92%；废纸浆产量约 5914 万吨，同比增长 1.72%；非木浆产量约 558 万吨，同比增长 0.72%。我国纸浆对外依存度较高，尤其是漂针浆进口依赖程度极高，且海外产能相对集中，针叶