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新希望-产业一体化优势明显农牧龙头蓄势待发-220717（27页）.pdf

上传人：刺猬编号：83565 2022-07-18 PDF PDF 27页 1.04MB 29张图表

该报告所属合集： 2026年新希望集团历年年报/财报/社会责任报告合集

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公司 2016 年来生猪养殖业务规模快速增长，出栏量从 117 万头增长至 998 万头。公司持续完善育种育肥体系，均衡产能布局，构建数字化管理体系，积极降本增效。2020以来，受非瘟以及原材料成本上行影响，生猪业务利润下滑，但随着非瘟负面影响逐渐消退，以及公司积极调整经营策略，预计公司未来生猪产能能够稳步上量，完全成本进一步下行。

报告速读

本文主要分析了新希望公司的产业一体化优势和未来发展潜力。新希望是农牧行业龙头公司，涵盖猪禽两条业务线及“饲料-畜禽养殖-屠宰加工”全产业链。公司营收稳健增长，2017-2021年复合增速为19.2%。猪产业方面，公司生猪出栏量从2016年的240万头快速增长至2021年的997万头，预计2022-2024年生猪出栏量分别为1450/1850/2350万头。饲料业务方面，公司饲料销售规模常年稳居国内第一，市场占有率约10%，2021年饲料产品销量达2824万吨，同比增长18%。禽产业与食品板块方面，公司禽类年屠宰体量规模稳定在7亿只，食品板块21年贡献利润达到1.3亿元。公司盈利预测与投资建议方面，预计2022-2024年公司EPS为0.12/1.6/1.9元，对应PE为146/11/9倍。考虑到公司龙头地位和综合竞争优势，首次覆盖，给予公司增持评级。