氢能行业产业深度研究报告：2022年氢能产业发展及投融资分析-220714（33页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/33 table_page 产业研究专题报告产业研究专题报告 分析师：张锦分析师：张锦 执业证书编号：S0890521080001 电话：021-20321304 邮箱： 销售服务电话： 021-20515355 投资要点：投资要点： 截止截止 2022 年年 6 月月 30 日，万得氢能指数收盘日，万得氢能指数收盘 1555.77 点，今年上半年下点，今年上半年下跌跌 20.94%，6 月上涨月上涨 5.49%。 2022 年上半年氢能产业氢气价格趋稳、燃料电池车销量大增：五大氢能年上半年氢能产业氢气价格趋稳、燃料电池车销量大增：五大氢能示范区的示

2、范区的 4N 级以上高纯氢气价格整体维持稳定。级以上高纯氢气价格整体维持稳定。1-5 月国内氢燃料电池车月国内氢燃料电池车销量大幅走高，示范政策在推广氢燃料电池汽车的应用上显然已初见成效。销量大幅走高，示范政策在推广氢燃料电池汽车的应用上显然已初见成效。 政策密集出台，助力氢能发展：政策密集出台，助力氢能发展：2022 年上半年我国出台了较为密集的氢年上半年我国出台了较为密集的氢能源相关政策，内容涉及“制能源相关政策，内容涉及“制-储储-运运-用”产业链各个环节，包括产业规模、用”产业链各个环节，包括产业规模、企业培养、政策补贴、储氢站建设、燃料电池车投放等方面的具体规划。企业培养、政策补贴、

3、储氢站建设、燃料电池车投放等方面的具体规划。 2022 上半年氢能产业股权投融资活跃，具体表现为：上半年氢能产业股权投融资活跃，具体表现为：1）产业资本投资）产业资本投资集中在制氢、储运氢、加氢等基础设施，以及与应用场景相关的燃料电池集中在制氢、储运氢、加氢等基础设施，以及与应用场景相关的燃料电池领域均有涉及；且行业初现产业链上下游整合。领域均有涉及；且行业初现产业链上下游整合。2）氢能项目融资事件主要）氢能项目融资事件主要集中于燃料电池领域，涌现了超集中于燃料电池领域，涌现了超 5 亿元的融资大项目。亿元的融资大项目。3）受疫情影响，氢）受疫情影响，氢能产业基金募集小幅减少能产业基金募集小幅

4、减少 16.6%。4）上半年氢能）上半年氢能产业中国富氢能、治臻股产业中国富氢能、治臻股份、捷氢科技三家发布招股说明书。份、捷氢科技三家发布招股说明书。 目前影响氢能产业应用推广的成本和基础设施均有大幅改善。近年来氢目前影响氢能产业应用推广的成本和基础设施均有大幅改善。近年来氢能产业关键材料国产化快速提升，其中质子膜、催化剂的国产占比稳步提能产业关键材料国产化快速提升，其中质子膜、催化剂的国产占比稳步提升；燃料电池升；燃料电池 BOP 基本实现国产化。同时随着技术上突破，关键原材料成基本实现国产化。同时随着技术上突破，关键原材料成本持续下降。氢能基础设施不断完善：地方政策补贴和加氢站设备价格下

5、本持续下降。氢能基础设施不断完善：地方政策补贴和加氢站设备价格下降，推动加氢站基础设施不断完善。液氢装备国产化在提速为氢能储运能降，推动加氢站基础设施不断完善。液氢装备国产化在提速为氢能储运能力提升打开新空间。截至力提升打开新空间。截至 2022 年年 4 月中国累计建成加氢站数量达月中国累计建成加氢站数量达 264 座。座。 尽管氢能产业发展尚处于早期阶段，下游对上游产业带动能力有限。但尽管氢能产业发展尚处于早期阶段，下游对上游产业带动能力有限。但从从 2022 年上半年的实践来看，随着国内各地政策的密集出台，技术的突破年上半年的实践来看，随着国内各地政策的密集出台，技术的突破与迭代成熟、用

6、氢基础设施的完善，都能将显著降低终端用氢成本，从而与迭代成熟、用氢基础设施的完善，都能将显著降低终端用氢成本，从而降低下游应用推广难度。叠加资本支持及产业资本整合能够在一定程度对降低下游应用推广难度。叠加资本支持及产业资本整合能够在一定程度对核心技术攻关和基础设施建设起到有效的补短板作用，降低终端应用成本，核心技术攻关和基础设施建设起到有效的补短板作用，降低终端应用成本，提振氢能渗透率。提振氢能渗透率。 投资建议：建议从氢能产业链重点环节进行投资布局：在产业链上游，投资建议：建议从氢能产业链重点环节进行投资布局：在产业链上游，可再生能源制氢、尤其是可再生能源制氢、尤其是 PEM 制氢空间大；在