希荻微-国产模拟芯片佼佼者产品线多点开花-220711（27页）.pdf

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1、 国产模拟芯片佼佼者，产品线多点开花 Table_CoverStock 希荻微（688173.SH）深度报告 Table_ReportTime2022 年 7 月 11 日 Table_CoverAuthor 程远 行业分析师 S1500519100002 Table_CoverReportList 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 公司研究 Table_ReportType 深度报告 Table_StockAndRank 希荻微希荻微（688688173173.SH.SH）投资评级投资评级 买入买入 上次评级上次评级 Table_Chart Table_Bas

2、eData 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 Table_Title 国产模拟芯片佼佼者国产模拟芯片佼佼者，产品线多点开花产品线多点开花 Table_ReportDate 2022 年 7 月 11 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary 希荻微：希荻微：快充全解决方案供应商，逐鹿全球高端市场快充全解决方案供应商，逐鹿全球高端市场。公司产品覆盖DC/DC 芯片、超级快充芯片、锂电池快充芯片、端口保护和信号切换芯片、ACDC 芯片等，为端对端锂电池快充全产品解决方案供应商，广泛应用于手

3、机、笔记本电脑、可穿戴设备等领域，并在通信、存储、服务器、汽车电子布局，客户囊括高通、联发科等全球领先平台厂商，三星、HMOV 等手机厂商以及奥迪、现代和起亚等知名汽车厂商。2021 年公司实现营业收入 4.63 亿元，同比增长 102.68%，归母净利 2557.43 万元，同比增加 117.65%。领先技术构筑护城河，多产品布局开启高成长领先技术构筑护城河，多产品布局开启高成长。公司产品具备高效率、高精度、高可靠性的良好性能，竞争力突出。DCDC 芯片芯片：公司产品主要服务于手机和车机平台，给核心处理器（包括AP、CPU、GPU、DRAM 等）供电，产品于 2015 年和 2020 年分别

4、通过了高通骁龙平台和联发科平台的测试验证并应用于其“芯片组”产品并以套片的方式出货，同时，公司还开发出用于为 NFC 模组、摄像头电机等供电的产品，市场空间进一步扩大。此外，公司还进军车规级市场，产品通过AEC-Q100 认证，进入高通全球汽车级平台参考设计并顺利实现出货，已进入奥迪、现代、起亚等欧洲及日韩车企的供应链体系。充电管理芯片：充电管理芯片：公司的快充芯片包括电荷泵芯片和锂电池快充芯片及无线充电芯片。公司于 2019 年研发出全球首颗 4:2 电荷泵芯片，进展国际领先，并通过华为产品认证，目前产品已应用于华为、OPPO 等品牌的高端机型中。锂电池快充，公司性能也已达到国内外领先水准，

5、产品涵盖了单节、多节电池，低压、高压，微电流、大电流等多种应用场景。端口保护和信号切换芯片：端口保护和信号切换芯片：公司提供包括音频和数据切换芯片、负载开关芯片、USB Type-C 接口保护芯片等，产品信号保真程度、信号传输速率均达到国际竞品水平；公司产品于 2019 年开始贡献收入，受益于 Type-C 端口的广泛应用，手机及其他消费电子客户对端口保护和信号切换芯片的需求量快速增长，凭借公司领先的技术优势，产品迅速放量，目前已覆盖小米、VIVO、OPPO、荣耀等主要手机品牌厂商，后续将成为公司新增长点。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：我们预计公司 2022-2024 年公司营收分别

6、为 7.11亿元、10.90 亿元和 17.45 亿元，归母净利润分别为 0.57 亿元、1.06 亿元、1.97 亿元。对应当前股价的 PE 分别为 224 倍、121 倍、65 倍，对应当前股价的 PS 分别为 18 倍、12 倍、8 倍。公司产品线持续拓展，近年来除 DCDC 产品线外，陆续丰富充电管理芯片、端口保护和信号切换芯片、及 ACDC 芯片等，下游也向 TWS、笔电及汽车电子扩展。我们看好公司领先技术能力，首次覆盖，给予公司“买入”评级。风险风险因素因素：下游应用市场较为集中的风险；市场竞争加剧风险；产品研发及技术创新风险。主要财务及估值数据主要财务及估值数据（百万百万元）元）