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火炬电子深度研究：自产元件业务将放量陶瓷材料业务稳增长-220708（28页）.pdf

上传人：刺猬编号：82539 2022-07-12 PDF PDF 28页 2.64MB 37张图表

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火优点 1）工作温度范围宽;2）电容量范围宽;3）介质损耗小;4）稳定性高;5）体积小，适合自动化贴片生产且价格相对较低。1）电容量大;2）价格低。1）电容量稳定;2）漏电损失低;3）受温度影响小。1）频率特性好;2）较高的耐压特性。缺点电容量相对铝、钽电解电容器而言较小 1）温度特性差;2）高频特性不佳;3）等效串联电阻大，漏电流和介质损耗也较大。1）钽为资源性材料，生产量小，市场规模相对较小;2）单价高。体积大，难以小型化。应用范围噪声旁路、电源滤波、储能、微分、积分、振荡电路。低频旁路，电源滤波。低频旁路，储能、电源滤波。滤波器，积分、振荡、定时、储能电路。

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火炬电子（603678）深度研究报告主要内容如下： 1. 火炬电子营业收入和净利润持续增长，2017-2021年营业收入复合增长率达25.84%，归母净利润复合增长率达41.75%。 2. 公司扩产项目将带来新的利润增长点，预计小体积薄介质层陶瓷电容器高技术产业化项目完全达产后，年均实现销售收入6.24亿元，年平均净利润2.30亿元。 3. 公司特种陶瓷材料业务发展前景广阔，CASAS-300特陶材料技术产品应用于航天、航空、核工业等领域，具有耐高温、抗氧化等优异特性。 4. 预计2022-2024年公司营业收入分别为58.91亿元、71.41亿元、81.11亿元，归母净利润分别为11.61亿元、14.57亿元、17.27亿元。 5. 考虑到公司在特种MLCC领域的技术深耕和国内稀缺的特种陶瓷材料生产能力，给予“买入”评级，12个月内目标价65.78元。