格灵深瞳-传统领域立新意、新兴赛道争先行差异化战略塑造“小而精”AI企业-220706（37页）.pdf

1、 http:/ 1 / 37 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022 年 07 月 06 日 公司研究证券研究报告 格灵深瞳格灵深瞳（688207.SH） 新股分析新股分析 传统传统领域领域立新意立新意、新兴赛道新兴赛道争先行争先行，差异化差异化战战略塑造略塑造“小而精”“小而精”AI 企业企业 投资要点投资要点 人工智能人工智能技术产业化潜力广阔，技术产业化潜力广阔，预计未来五年市场规模将维持高速增长态势预计未来五年市场规模将维持高速增长态势；且；且行业内尚未形成稳定竞争格局，行业乾坤未定，大有可为。行业内尚未形成稳定竞争格局，行业乾坤未定，大有可为。人工智能技术作为新兴底层科技之一，有

2、望赋能千行百业，引领新一轮的科技革命。目前仅城市治理与运营、互联网及金融三个行业智能化程度较高，其余多个下游行业智能化程度亟待提升。2019 年我国人工智能核心产业超千亿规模，预计 2020-2025 年间CAGR 达到 24.55%，2025 年有望达到 4533 亿元。 公司是国内公司是国内 AI 领域的代表性企业之一，多项领域的代表性企业之一，多项计算机视觉计算机视觉技术业内领先，技术业内领先，且且剔除股剔除股权激励后权激励后公司公司在行业内率先达到盈亏平衡在行业内率先达到盈亏平衡。1）公司创始人赵勇博士曾担任谷歌总部研究员，为 google glass 七位设计者之一，此外包括周瑞等在

3、内的管理层均具备丰富产业经验。公司人脸技术获得 NIST 全球 FRVT 测试冠、亚军，车纹识别技术、人体关键点检测技术亦在 PRCV2019、ICCV 中分获名次，人脸识别、以图搜图等技术达到业内领先水平。另外公司多次承担国家级、省市级科研项目，参与多项行业标准制定。2）目前业内主流企业均处于亏损状态，对比之下近年来公司营收增长稳健，剔除股权支付费用后公司接近营收平衡点。结合以往股权支付情况来看，公司股权支付费用已过高峰期，剔除费用后公司 2018-2021 年营业利润分别为-6857.51 万元/-11605.63 万元/5201.27 万元/1476.92 万元，于 2020年起已达到盈

4、亏平衡，为业内率先实现盈亏平衡的少数企业之一。 公司在安防、金融、零售等传统公司在安防、金融、零售等传统 AI 竞争市场“立新意”竞争市场“立新意”，并已，并已在在银行银行场景形成场景形成细细分应用分应用优势优势。传统 AI 市场竞争较为激烈，公司以银行行为识别需求作为切口，进行精细化运营，打造自身独特的发展路径。公司凭借出众的人脸识别及行为识别技术深耕银行场景，为网点实现合规监控、行为预警等服务，截至目前已为农业银行提供全国几千个网点的智能化改造，并与建设银行达成合作。 公司在新兴公司在新兴 AI 应用市场中寻求差异化竞争，抢先应用市场中寻求差异化竞争，抢先布局布局体育、轨交两大体育、轨交两

5、大蓝海蓝海市场市场，有望取得先手优势有望取得先手优势。体育和轨交是公司目前布局的两大新兴 AI 细分应用市场。）体育市场，我国体育教育智能化程度还较低，预计伴随我国体育教育重要性上升及居民健康意识提高，体育教育智能化将逐渐提升。公司现已经完成校园体育、健身体育的应用布局，其中，已在西南地区某生态公园完成智能步道改造，校园体育平台也已在北京市中小学展开试点。）轨交检测市场，我国高铁、城轨运营里程不断增加，伴随新投放产线维修周期的到来，检修市场规模逐步增长。公司早在年前即开始布局轨交 AI 检测市场，目前公司已成功打造用于轨交检修的 360 动态图像检测系统、初步研发软硬一体机器人等产品及相应的解

6、决方 发行数据发行数据 总股本（万股） 18,498 发行数量(万股) 4,625 网下发行(万股) 3,147 网上发行(万股) 1,326 保荐机构 海通证券股份有限公司 发行日期 2022/3/7 发行方式 上网定价,法人配售,法人定向配售 股东信息股东信息 北京格灵深瞳信息技术股份有限公司未确认持有人证券专用账户 31.96% 天津深瞳智数科技中心(有限合伙) 16.90% 天津澳林春天科技中心(有限合伙) 5.59% 天津灵瞳众智科技中心(有限合伙) 5.15% 北京易华录力鼎投资管理有限公司-北京智慧云城投资基金中心(有限合伙) 4.60% 深圳市高新投集团有限公司 2.63% 天