医疗器械行业求索系列2：把握医疗器械美好投资时光-220704（30页）.pdf

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1、2021华创 版权所有高岳（S0360520110003）郑辰（S0360520110002）李婵娟（S0360520110004）2022-07-04把握医疗器械美好投资时光华创医疗器械求索系列2中国医疗器械处于黄金期核心城市新冠疫情对医疗器械板块的影响0102第一部分03医疗器械投资方向将呈现百花齐放姿态kYgVuZaU9YcZrUsUqV6MbP6MpNrRpNpNlOoOoRlOoOrM7NmMuNvPrMpOvPtRsN此页包含机密资料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。3中国医疗器械处于黄金

2、期医疗器械板块整体估值处于低水平。截至2022/6/30，中信医疗器械板块PE（TTM）为22.6倍，处于2015以来最低水平；PB（LF）为5.4倍，也处于低水平。医疗器械板块已具有较好投资性价比。中信医疗器械板块2015年以来估值（PE和PB）资料来源：Wind，华创证券02468101214160204060801001201401602015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-01PE（TTM）PB（LF，右轴）此页包含机密资

3、料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。4中国医疗器械处于黄金期国内医疗器械市场规模高速增长，增速高于药品、医药流通、医疗服务市场。中国药械比远低于发达国家。2016年中国的药械比为1:0.23，随着中国医疗器械市场快速发展，2020年药械比达到1:0.35，但与部分发达国家1:1的器械比差距明显。国内医疗器械板块新增上市公司数量多。2015年以来，医疗器械板块累计新增上市公司68家，在医药细分板块中位居第一。中国医药细分板块市场规模增速中国药械比低于发达国家医药细分板块新增上市公司数量1:0.231:0

4、.351:0.721:121%20%20%20%18%22%26%11%8%8%6%5%-8%8%11%11%9%8%10%2%10%4%12%11%12%12%9%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2015201620172018201920202021医疗器械药品医药流通医疗服务15年至今合计上市公司数医疗器械：68家生物医药：44家化学制剂：32家化学原料药：28家医疗服务：24家中药：16家医药流通：12家024681012141618医疗器械生物医药化学制剂化学原料药医疗服务中药医药流通20152016201720182019202020212022H1资料

5、来源：Wind，仲量联行国医疗器械供应链发展趋势报告，德勤，国家商务部，中商产业研究院，智研咨询，中物联医药物流分会，华创证券（注：行业分布依照医疗器械（中信）进行划分）中国医疗器械处于黄金期核心城市新冠疫情对医疗器械板块的影响0102第二部分03医疗器械投资方向将呈现百花齐放姿态此页包含机密资料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。6核心城市的新冠疫情爆发周期上海：2022年3月中旬到6月1日。浦东3月28日开始静态管理，浦西4月1日开始静态管理，6月1号解封。北京：2022年5月中旬、6月中旬。各个区

6、会根据疫情安排居家办公，没有统一封控。深圳：2022年2月中下旬到3月下旬。3月14日到3月20日（一周时间），深圳全市公交、地铁停运，全员居家办公，停止一切非必要流动、活动。疫情影响从高到低排序为：上海北京深圳。上海新增新冠患者数量北京新增新冠患者数量深圳新增新冠患者数量05,00010,00015,00020,00025,00030,0002022-012022-022022-032022-042022-052022-06合计（确诊+无症状，例）01020304050607080902022-012022-022022-032022-042022-052022-06合计（确诊+无症状，例）