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国博电子-IPO投资价值研究报告：国内领先的T R组件及射频芯片平台企业-220612（58页）.pdf

上传人： M****g 编号：81302 2022-07-04 PDF PDF 58页 1.29MB 35张图表

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军工电子的发展关系到国防自主可控，对国家安全有着重大影响。

报告速读

本文主要介绍了国博电子的投资价值研究报告，包括公司概览、行业分析、公司分析、募投项目分析、可比公司投资价值比较、盈利预测与估值分析、风险因素分析等。 1. 公司概览：国博电子主要从事有源相控阵T/R组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售，产品主要包括有源相控阵T/R组件、砷化镓基站射频集成电路等，覆盖军用与民用领域。 2. 行业分析：国博电子主要产品为有源相控阵T/R组件、砷化镓基站射频集成电路等，均属于模拟集成电路。中国模拟集成电路企业起步晚、工艺相对落后，在技术和规模上都与国际巨头有较大的差距，导致中国的模拟集成电路市场规模巨大但本土的自给率较低。 3. 公司分析：国博电子在射频芯片设计领域坚持自主研发与创新，掌握了多项自主知识产权的核心技术，产品具备技术优势，客户认可度高。 4. 募投项目分析：发行人本次募集资金投资项目为射频芯片和组件产业化项目。公司拟实施射频芯片和组件产业化项目，是在公司已有的射频芯片、微波毫米波T/R组件和射频模块产品的基础上，进一步升级研发射频芯片、模块和T/R组件领域相关技术。 5. 可比公司投资价值比较：选取雷电微力、天箭科技、唯捷创芯、卓胜微、思瑞浦为可比公司，认为发行人与可比公司均是国内有源相控阵T/R组件领域或射频集成电路领域的知名厂商。 6. 盈利预测与估值分析：预计公司 2022-2024 年收入为 3464 百万元、4489 百万元、5617 百万元，同比分别增长 38%、30%、25%，复合增速（2021-2024）为31%；归母净利润分别为 508 百万元、655 百万元、842 百万元，分别同比增长38%、29%、29%，复合增速（2021-2024）为 32%。 7. 风险因素分析：包括盈利预测假设条件不成立、估值结论显著高于行业平均估值、可比公司股价波动及板块波动、技术风险、经营风险、管理风险、财务风险、关联交易金额较大等风险。