【国贸期货】4月镍不锈钢产量数据解读：精炼镍供给高位-250508（6页）.pdf

1、 投资咨询业务资格投资咨询业务资格：证监许可证监许可【2012】31 号号 精炼镍供给高位精炼镍供给高位4 4 月月镍不锈钢产量数据解读镍不锈钢产量数据解读 投资观点投资观点：无无 镍镍不锈钢不锈钢（N NI ISSSS）报告日期报告日期 2022025 5-5 5-8 8 专题专题报告报告 总结总结：4 4 月月，精炼镍产量小幅增加精炼镍产量小幅增加，其余各产品产量持稳为主其余各产品产量持稳为主，不不锈钢减产量级有限锈钢减产量级有限。2025 年 4 月，精炼镍企业维持高开工，精炼镍产量环比增加；硫酸镍需求暂持稳，但受关税影响预期偏弱，硫酸镍产量环比微降；国内镍铁厂产量持稳，印尼镍铁产量小幅

2、爬坡，但下游需求疲弱造成负反馈，而矿价仍较为坚挺，印尼多数镍铁厂陷入亏损，关注后续生产情况；4 月不锈钢产量小幅回落，部分钢厂减产，5月钢厂调整各系别产量，300系排产下调，但粗钢总排产降幅有限。本文主要对 2025 年 4 月产量数据进行解读并对 2025 年5 月产量进行预测。2022025 5 年年 4 4 月镍不锈钢产量数据概览月镍不锈钢产量数据概览：精炼镍产量环比精炼镍产量环比增加增加 6.146.14%：2025 年 4 月，全国精炼镍产量 3.63万吨，环比增加 6.14%，同比增加 47%。行业开工率为 67%，较上月相比提高 3%。硫酸镍产量环比硫酸镍产量环比减少减少0 0.

3、08.08%：2025年4月，全国硫酸镍的产量预计将达到约 2.59 万金属吨，实物吨产量约为 11.78 万吨，环比减少约 0.08%，同比减少约 24.79%。国内镍生铁金属吨产量国内镍生铁金属吨产量环比增加环比增加 0.240.24%，印尼镍生铁产量环比，印尼镍生铁产量环比上升上升1.221.22%：2025 年 4 月全国镍生铁产量 2.546 万金属吨，实物量环比下降约 1.59%，金属量环比上升约 0.24%；2025 年 4 月印尼镍生铁产量 14.1 万金属吨，金属量环比上升约 1.22%，同比上升17.23%。不锈钢产量环比不锈钢产量环比微降微降 1 1.91.91%，5 5

4、 月月钢厂调整各系别产量，排产钢厂调整各系别产量，排产降幅降幅有限有限：2025 年 4 月全国不锈钢总产量 351 万吨，环比微降 1.91%，同比增长 10.4%。其中 200 系不锈钢产量 94 万吨，环比增长 3.11%，300 系产量 187 万吨，环比下滑 4.19%，400 系产量69 万吨，环比减少 2.12%。分析师分析师：谢灵谢灵 从业资格证号：F3040017 投资咨询证号：Z0015788 镍镍不锈钢不锈钢期货价格走势期货价格走势 农产品指数与油脂期货价格走势农产品指数与油脂期货价格走势 数据来源数据来源：WindWind 往期相关报告往期相关报告 1印尼 PNBP 镍

5、新政落地，影响如何？2025.04.17 2.关税政策影响下，镍不锈钢后市如何演绎？2025.04.08 3.镍价上涨因素解析及供需情况概览 2025.3.10 投资咨询业务资格投资咨询业务资格：证监许可证监许可【2012】31 号号 1 国内头部企业维持高开工国内头部企业维持高开工，4月精炼镍产量月精炼镍产量延续增势延续增势 2025 年年 4 月产量数据：月产量数据：2025年 4月，全国精炼镍产量 3.63万吨，环比增加 6.14%，同比增加 47%。行业开工率为 67%，较上月相比提高 3%。（SMM 数据）主要原因：主要原因：据 SMM，4 月份头部企业开工率依然维持高位，生产节奏保

6、持稳定。需求端，电镀合金维稳，下游逢低采购支撑刚需，但电镀合金需求占比较低难以扭转整体弱势。预计 5 月份精炼镍产量环比 2025 年年 5 月产量预测：月产量预测：5 月，受到头部企业印尼高冰镍和 MHP 减产影响，当前市场精炼镍原料处于紧缺状态，会对厂家的生产造成一定影响，5 月份精炼镍产量将有所降低。据SMM 预测，4月全国精炼镍产量 3.53 万吨，减少 3%，同比增长 33%。图表图表 1、全国电解镍产量全国电解镍产量 资料来源：SMM、国贸期货研究院 2 需求需求持稳持稳，4月月硫酸镍产量硫酸镍产量保持稳定保持稳定 2025 年年 4 月产量数据：月产量数据：2025 年 4 月，