【研报】农林牧渔行业：双疫情下中国生猪产业链展望供需两弱格局均在修复后疫情时代聚焦产业升级-20200331[31页].pdf

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1、 双疫情下中国生猪产业链展望 供需两弱格局均在修复，后疫情时代聚焦产业升级 行 业 深 度 报 告 行 业 报 告 农林牧渔农林牧渔 2020 年 03 月 31 日 强于大市强于大市（维持维持） 行情走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告 行业年度策略报告*农林牧渔*产业升 级浪潮高起，后非瘟时代谁主沉浮 2019-12-16 行业专题报告*农林牧渔*猪肉供给长 期深度收缩， 生产性生物资产拐点已现 2019-09-26 证券分析师证券分析师 蒋寅秋蒋寅秋 投资咨询资格编号 S1060519100001 0755-33547523 JIANGYINQIU660PINGAN.COM.CN

2、请通过合法途径获请通过合法途径获取本公司研究报告，如取本公司研究报告，如 经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎 重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内 容。容。 摘要：摘要：1、 “黑天鹅”新冠疫情短期冲击需求， “灰犀牛”非瘟疫情长期抑 制供给。双疫情下供需两弱且均在逐步修复，但需求端修复力度和速度快 于供给端，预计“两会”后需求释放+调控减弱，猪价有望现阶段高点。2、 当前产能效率下降明显，不应乐观估计 3Q20 出栏量的恢复，全年猪价或 在 25-35 元/公斤高位震荡。3、非瘟常态化下， “自育肥”+二元轮回杂交 的

3、组合策略攻守兼备，快速补充产能、同时降低疫病风险，充分享受集中 度提升红利。4、长期看屠宰在产业链定位上移，下游一体化整合在即。 全球全球新冠新冠疫情加速扩散，国内防疫转向持久战疫情加速扩散，国内防疫转向持久战。截止 3 月 30 日全球新冠 疫情累计确诊达 69 万例，欧美主要国家仍处于快速扩散阶段，国内在复 工复产时期防境外输入型病例形势仍较严峻，展望未来 1-2 个季度，防疫 战或由阻击战转为持久战，对国内生产、居民部门收入和消费持续造成影 响。 政策指引短期稳价保供、中期加快复产、长期产业升级。政策指引短期稳价保供、中期加快复产、长期产业升级。1、短期在新冠 疫情防控下，加快产业链复工

4、复产、确保物资和产品运输畅通，加强市场 监测和调控，实现猪肉保供稳价；2、中期加快生猪产能恢复，确保 2020 年年底前生猪产能基本恢复到接近正常年份水平。 “精准脱贫”下，大企 业带家庭农户、中小散户发展；3、长期引导产业链升级：构建现代养殖 体系、健全现代生猪流通体系、完善动物疫病防控体系。 冻肉投放有效平抑超高猪价，进口有望再提升但具不确定性。冻肉投放有效平抑超高猪价，进口有望再提升但具不确定性。中央一号文 件提出“加强市场监测和调控，做好猪肉保供稳价工作” 。自 19 年 12 月 以来，央储冻肉以每周 1 次的频率密集投放累计 16 批、39 万吨，有效平 抑超高猪价。2020 年猪

5、肉进口量保持快增，但新冠疫情带来不确定性。 新冠短期冲击需求，非瘟长期抑制供给。新冠短期冲击需求，非瘟长期抑制供给。需求端：在外就餐需求受明显冲 击，或需 1-2 个季度恢复。供给端产能底部已确认，但生产效率下降明显： 1）新冠严防下非瘟“意外”缓解，短期出栏节奏改变，中期产能恢复进 度延缓；2）2H19 行业大规模“三元肥转母”补充产能，预计 20-21 年产 能到出栏量的乘数下降明显，大集团“高补高淘”（十二）规范疫情报告； （十三）建立健全动物防疫体系；（十五）强化病死 猪无害化处理；（十七）加强科技支撑与指导服务。 健全现代生健全现代生 猪流通体系猪流通体系 （十八）加快屠宰行业提挡升

6、级（十八）加快屠宰行业提挡升级。引导生猪屠宰加工向养殖集中区域转移， 鼓励生猪就地就近屠宰，实现养殖屠宰匹配、产销顺畅衔接。开展生猪屠宰 标准化创建，加快小型生猪屠宰厂（场）点撤停并转。严格执行生猪屠宰环 节非洲猪瘟自检和驻场官方兽医制度， 对不符合检疫检测要求的屠宰厂 （场） ， 要依法限期整改，整改不到位的责令关停。鼓励生猪调出大县建设屠宰加工 企业和洗消中心，在用地、信贷等方面给予政策倾斜。 （十九）变革传统生猪调运方式。（十九）变革传统生猪调运方式。顺应猪肉消费升级和生猪疫病防控的客观 要求，实现“运猪”向“运肉”转变实现“运猪”向“运肉”转变，逐步减少活猪长距离跨省（区、市） 调运。