食品饮料行业：澜沧古茶普洱茶业龙头产研销为一体的综合茶企-220629（26页）.pdf

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1、1证券研究报告作者：海外行业报告 | 行业研究简报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明澜沧古茶澜沧古茶2022年06月29日分析师 吴立SAC执业证书编号：S1110517010002分析师 孔蓉SAC执业证书编号：S1110521020002分析师 蒋梦晗 SAC执业证书编号：S1110519110001普洱茶业龙头，产研销为一体的综合茶企普洱茶业龙头，产研销为一体的综合茶企摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1、普洱茶业龙头，产研销为一体的综合茶企、普洱茶业龙头，产研销为一体的综合茶企普洱澜沧古茶股份有限公司位于云南省普洱市澜沧拉祜族自治县，品牌历史可追溯至1966年，其以景迈山

2、古茶园为依托，掌握云南省多座名山一手优质原料供应资源，是集种植、生产加工、销售为一体的综合性茶叶企业。旗下主要有两条产品线，分别为1966（经典产品线，专注于主打普洱茶爱好者及资深茶友的普洱茶叶产品）和茶妈妈（健康生活时尚产品线，面向大众客户群），以及预期于2022年6月推出的新产品线岩冷。根据弗若斯特沙利文报告，按2021年普洱茶产品收益计算，公司是中国第二大普洱茶公司，产品连续四年入选云南省十大名茶，于公司是中国第二大普洱茶公司，产品连续四年入选云南省十大名茶，于2021年名列榜首。年名列榜首。2021年公司实现收入5.59亿元，同比增长38%，2019-2021年CAGR为22%，实现净

3、利润1.29亿元，同比提升5%，净利率为23.1%。2、中国为全球最大茶叶市场，普洱茶细分品类增速较快、中国为全球最大茶叶市场，普洱茶细分品类增速较快中国茶叶市场规模2021年达3049亿元，预计2026年将达4080亿元，2021-2026年CAGR为6%，根据国际茶叶委员会统计，中国茶叶产销量均为世界第一。而人均消费方面，2018年全球茶叶人均消费量排名第一位的是土耳其，人均消费茶叶约3.04千克，中国内地茶叶年人均消费量为1.48千克，仍具备较大提升空间。普洱茶细分品类为云南省特产，原材料以及加工工艺壁垒较高，近年市场规模稳健增长，由2016年的94亿元增长至2021年的185亿元，20

4、16-2021年CAGR为14.5%，预计2026年将达到311亿元，2021-2026年间CAGR为10.9%。中国普洱茶市场相对较为集中，其中中国前五大普洱茶公司共占有22.1%的市场份额，并且其售价及毛利率较其他品类较高。并且其售价及毛利率较其他品类较高。3、原料产地及生产工艺优势突出，产品、原料产地及生产工艺优势突出，产品+服务持续提升品牌知名度服务持续提升品牌知名度公司茶叶当前聚焦两条产品线，品类日益丰富，同时向消费者提供茶馆服务满足其社交需求，配套销售茶器及沏茶用具。原料端，公司绝大部分茶叶都采自云南普洱茶的三个主要产区普洱、临沧及西双版纳，根据弗若斯特沙利文报告，按采购量计，公司

5、是往期优质景迈山古茶树毛茶的最大买公司是往期优质景迈山古茶树毛茶的最大买家。家。同时公司与各主要产区合作社关系牢固，截至截至2021年年50%以上购买毛茶的开支源于有五年以上业务关系的茶叶合作社以上购买毛茶的开支源于有五年以上业务关系的茶叶合作社，其中30%以上源于有十年以上业务关系的茶叶合作社。生产端，公司有数十年发酵及拼配工艺经验，实现产品标准化生产，普洱熟茶市占率行业领先，实现产品标准化生产，普洱熟茶市占率行业领先，同时传统生茶和熟茶的生产基地位于云南省西南部澜沧江畔的澜沧拉祜族自治县，其气候、土壤和水质独特而稳定，为公司优质普洱茶的生产提供了优越而完整的生态系统。销售端，公司销售网络亦

6、遍及全国，线上线下渠道同步发力积极打造品牌影响力。风险提示风险提示：行业竞争风险，原材料供应及价格波动风险，品牌推广风险，存货余额较高的风险。jXiXqV9XeXaXvYoYrUbRdN7NsQmMpNsQjMpPpRiNtQoO7NmMvMwMsPrPNZsRqQ目录1、普洱茶业龙头，产研销为一体的综合茶企、普洱茶业龙头，产研销为一体的综合茶企3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2、中国为全球最大茶叶市场，普洱茶细分品类增速较快、中国为全球最大茶叶市场，普洱茶细分品类增速较快3、原料产地及生产工艺优势突出，产品、原料产地及生产工艺优势突出，产品+服务持续提升品牌知名度服务持续提升品牌知名