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康缘药业-深度报告：中药创新领先企业独家品种放量可期-220629（72页）.pdf

上传人： M****g 编号：80637 2022-06-30 PDF PDF 72页 3.83MB 47张图表

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2019年之前公司实行分线销售，四条销售线产品相对单薄，导致人均收入和利润不高、人员激励不足等现象。

报告速读

本文是康缘药业（600557.SH）的深度研究报告，主要内容包括： 1. 康缘药业是一家中药创新领先企业，拥有43个独家品种，研发能力行业领先。 2. 公司销售团队组织优化，销售能力显著提升，销售人员人均创收和人均创利等效率指标实现止跌。 3. 公司持续受益于基药目录调整和临床基药政策，6款独家产品被纳入2018版基药目录，数量居行业第一。 4. 主要产品如金振口服液、银杏二萜内酯葡胺注射液等销售快速增长，有望成为超十亿元大单品。 5. 2022年4月，公司发布股权激励计划，向163名核心人员授予不超过880万股，业绩考核指标覆盖总收入、净利润和非注射剂产品收入。 6. 预计2022/2023/2024年收入分别为45.42亿元、55.24亿元、66.74亿元，对应归母净利润分别为4.11亿元、5.18亿元、6.43亿元。 7. 首次覆盖，给予“买入”评级。