计算机 服务器行业：产业数字化推动服务器景气度持续提升-220629（33页）.pdf

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1、 1 行业报告行业报告行业深度研究行业深度研究 计算机计算机/ /服务器服务器 产业数字化推动服务器景气度持续提升产业数字化推动服务器景气度持续提升 行业规模：行业规模：千亿美元市场，中国市场举足轻重千亿美元市场，中国市场举足轻重 算力已经成为拉动国家经济增长的核心引擎，服务器作为IT基础设施最核心部件已经成为数字经济的基石。2021年全球服务器总体市场规模达到992亿美元，同比增长9%，出货量达1353.9万台，同比增长11%，仍然保持较快增长，其中中国市场占全球市场比例约25%。x86服务器仍然占据90%市场份额。IDC预测到2025年，中国区x86服务器市场规模将达到407亿美元，5年C

2、AGR为12.82%。 需求格局需求格局：互联网市场至关重要，运营商金融政府紧随其后互联网市场至关重要，运营商金融政府紧随其后 根据IDC数据显示，按照客户需求拆分，2021年中国服务器市场前4大行业需求占比超过70%，互联网行业占比43.8%，位列第一。在互联网行业中新BAT （字节、 阿里和腾讯） 占比超过51%， 快手和百度占比其中的15.7%，需求侧大客户集中度比较显著。 传统行业中运营商， 金融和政府位列2-4位，分别占比10.60%/9.9%/9.0%。 供给分析：白牌服务器增长迅猛，品牌服务器差异化竞争供给分析：白牌服务器增长迅猛，品牌服务器差异化竞争 在国际互联网巨头主导下，近

3、年白牌服务器增长迅猛，截至2021年市场占比已经超25%。头部品牌服务器厂商纷纷调整战略：HPE和Dell继续深耕全球行业和商业细分市场，仍然保持全球市占率前列；浪潮信息针对中国头部互联网客户推出JDM（联合设计开发）模式，迅速抢占国内互联网市场半壁江山，2021年跃升为全球服务器出货量第二；IBM只保留高附加值大型机和小型机专注于核心业务市场，x86业务出售给联想。近3年全球Top5品牌商市占率稳定在50%以上。随着服务器产品结构升级，高配置、高附加值的多元计算服务器直接提升服务器单价。 投资建议投资建议 伴随5G商用、物联网、智能汽车等新场景的加速落地，海量数据运算和存储的需求将快速增长，

4、叠加数据中心等新基建建设要求，中国服务器整体空间扩容的趋势明朗。我们看好国产服务器行业成长性，短期看CPU更新换代周期临近，上下游数据显示行业景气度提升；中期看国内数字经济转型逐步推进，算力需求持续增长；长期看AI、智能驾驶、元宇宙等新场景新需求层出不穷将长期推动行业发展。 当前相关公司处于近5年估值底部区间，我们推荐浪潮信息、中科曙光和紫光股份。 风险提示风险提示 系统性风险，下游需求不及预期风险，供应链风险，市场竞争加剧风险。 简称简称 EPS PE CAGR-3 评级评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 浪潮信息 1.62 1.90 2.32 16

5、 14 11 19.03% 买入 中科曙光 1.04 1.32 1.55 27 21 18 25.04% 买入 紫光股份 1.62 1.90 2.32 20 17 14 22.32% 买入 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取2022年06月28日收盘价 证券研究报告 2022 年 06 月 29 日 投资建议：投资建议： 强于大市强于大市( (首次覆盖首次覆盖) ) 上次建议：上次建议： 相对大盘走势相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：孙树明 执业证书编号：S0590521070001 邮箱： Table_First|Table_Co

6、ntacter 联系人 姜青山 邮箱： 相关报告相关报告 1、 计算机:移动互联网应用程序信息服务监管强化计算机2022.06.16 2、 计算机:政策驱动行业增长，头部企业优先受益计算机2022.03.24 3、 计算机:在结构性行情中掘金计算机2021.12.27 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告行业深度研究行业报告行业深度研究 投资聚焦投资聚焦 研究背景研究背景 服务器是全社会数字化转型，互联网和云计算等技术发展的基石，服务器行业的发展和技术迭代或将影响到各行业的发展速度。IDC 预测到 2025 年，中国区 x86服务器市场规模将达到 407 亿